人民币跌了？是的，没错，已经跌了半个月了。自2005年中国重启汇率改革以来，人们早已经习惯了人民币连涨的态势，以致于现在面对人民币的连跌显得异常惊慌和不适应。此次连跌也让那些坚信“人民币升值是长期趋势”的人们顿时慌了神。
过去的两个星期，人民币对美元汇率大幅下跌，成为亚洲新兴市场中表现最差的货币。2月24日，人民币兑美元汇率中间价报6.1189，比前一交易日再跌13基点，创年内新低。这也是人民币兑美元连续第五个交易日下跌。
人民币此次连跌已经出乎所有人的意料。毕竟，从基本面来考虑，当前中国经济增速虽有所下滑，但在全球经济都有所放缓之时，尤其是其他新兴市场国家面临经济硬着陆时，中国经济情况相对而言是不错的。而且，当前中国出口情况强劲，1月出口增速恢复两位数，单月贸易顺差达到2009年1月以来的新高。此外，资本流入局面也未发生方向性改变。因此，从经济基本面来看，似乎不支持人民币兑美元持续贬值。
那么，人民币此番不寻常的走动究竟蕴藏怎样的玄机？分析师们认为，人民币贬值可能代表了央行的意图。毕竟央行是可以通过设定人民币兑美元中间价以及参与外汇交易，影响人民币兑美元走势的。
2013年，人民币兑美元汇率全年升值幅度为2.91%，但实际上，若排除央行干预，大幅的资金流入相信会导致人民币升值远超过3%。苏格兰皇家银行经济学家高路易表示，“我们需要清楚地记得，人民币的汇率基本上是由政策制定者所决定的。”
人民币这轮下跌恰逢全国两会这一高度敏感的政治会议召开前夕。分析人士推测，中国央行将会就进一步解放资本和可能放宽人民币汇率浮动区间的工作进展进行汇报，并准备结束过去十年来一直沿用的单向调控系统，并同时向人民币引入双向风险系统。
“我们认为，在这一段走弱期过后，国内和离岸人民币汇率可能会在全国人大开幕前稳定下来。我们也认为央行会扩大汇率浮动区间----人民币这段时间的走弱可能正是为此准备的，”渣打银行经济学家Stephen Green表示。
“人民币稳定升值的时代可能即将告一段落，”瑞银经济学家汪涛指出。“我们认为，人民币最近走弱的态势或许说明中国政府将改变其汇率政策。”一位内地银行交易员称，央行看来每天都干预了市场，导致人民币汇率一跌再跌，其目的是改变人们对于人民币前景的看法。
中国央行引导人民币近期贬值，是为了阻止来自一些投资者的投机资金流入，这些投资者希望从中国较高的利率以及人民币升值预期中获利。Credit Agricole Credit & Investment Bank的高级经济学家Dariusz Kowalczyk表示，“我们相信未来几天央行将接受人民币进一步走软，因为在国内需求减弱之际有必要提振出口和外部需求”。中国问题观察家们也愈发认为，中国领导人越来越认为人民币汇率已达到合理水平，当局很快会进一步增强人民币汇率制度弹性。凯投宏观写道，人民币近期的突然下跌反映出认为人民币接近合理水平的决策者与持不同看法的市场人士之间的斗争情况。
分析师们称，鉴于目前人民币汇率走势与央行设立的中间价愈发一致，当局扩大人民币日浮动区间的条件趋于成熟。中国央行目前允许人民币汇率在中间价上下各1%的范围内浮动。2012年4月，央行将人民币汇率日浮动区间由中间价上下各0.5%扩大至1%。
分析师们预计，中国政府将进一步扩大人民币汇率浮动区间，未来几个月这一区间将扩大至中间价上下各1.5%或2%。扩大人民币汇率浮动区间符合中国政府推动人民币汇率市场化和进一步开放资本账户的长期目标。
人民币走向的扭转引发了投资者的疑虑，他们在质疑人民币在未来是否会被大举抛售。大多数货币学家保持了他们对人民币升值的长远预测，但面对此番波动，有更多人相信，人民币未来的波动率和不确定性将比预期大。
习惯了人民币连涨的市场已从过去的一周学到了血的教训：对于货币走势，不应该做轻易和单向的判断。自去年10月以来，离岸人民币对美元的汇率从未如此之低，这引发了大量的轧平空头（short squeeze）。许多投资者被迫以高于进场的价格购回远期合同，以做平空头头寸。
经纪公司Newedge Group SA驻香港的外汇对冲基金销售负责人马特维耶夫(Greg Matwejev)表示，该地区的大部分对冲基金此前都押注人民币升值，这简直是稳赚不赔的交易。但人民币的大幅贬值迫使他们迅速解除头寸。他说，人民币可能还会进一步显著走低，之后才会出现企稳迹象。他说，很少有基金押注人民币贬值，因此目前都在赔钱。
他称，如果人民币进一步下跌，投资者将被迫卖出人民币、买进美元。他还表示，如果人民币由当前的1美元兑人民币6.12元进一步贬值，将引发更多恐慌性的美元买盘。
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