相比之前的惊涛骇浪，25日乌克兰大选带给市场的冲击着实乏善可陈。除了黄金、原油价格小幅波动之外，26日的亚洲股市也选择了暂时忽略这场大选，而将关注的焦点转至中国经济的乐观讯息上。作为或将成为乌克兰危机的转折点之一，25日大选的意义可谓非同一般。只是，在市场表现相对平稳的背后，多少流露出在一波三折的时政变局之下，投资者对于大选终于正常进行的如释重负。
事实上，伴随着数月以来乌克兰危机的持续发酵，黄金价格随之大起大落已是屡见不鲜，全球股市因之潮涨潮落多少也显得稀松平常。只是，在国际金融市场这数退数进之中，当前更耐人寻味的是，一旦乌克兰危机的迷雾逐渐消散，俄罗斯股市能否“东山再起”？
在美欧的制裁措施升级侵蚀投资者信心以及市场恐慌情绪弥漫之下，俄罗斯股市今年以来数度“浴血”：俄罗斯蓝筹股指数MICEX指数一度跌至5年来低点，以美元计价的俄罗斯RTS指数更是位居今年全球股市跌幅之首，俄罗斯货币卢布也以近10%的跌幅成为全球货币中的“领跌先锋”之一。而与去年第四季度乌克兰危机初露端倪相比，截至今年3月克里米亚入俄之时，俄罗斯股市的跌幅更是高达27.77%.
在俄罗斯股市大幅下滑的背后，不难看到海外资金仓皇出逃的身影。根据俄罗斯央行的数据，今年第一季度该国净资产流出达到506亿美元，几乎逼近去年全年的净资产流出总数597亿美元。
然后，在俄罗斯股市遭遇重创的同时，其相对较低的市盈率也愈发吸引投资者的眼球。数据显示，俄罗斯股市当前的市盈率约为5.2倍，在彭博所追踪的21个新兴市场中市盈率最低。与之形成对比的是，美国标准普尔500指数的股票市盈率则为18倍。
“人们现在都在说，赶紧抛售俄罗斯股票，不管在什么价位。这可能是个好的信号，”德意志银行策略师约翰・史密斯本月表示，今后你可能会得到回报。约翰・史密斯之前曾准确预测俄罗斯1998年股灾，并且在过去3年多一直看空俄罗斯股市。2个月之前，史密斯曾表示，俄罗斯应当被归入主权债以及公司融资风险程度最高的类别中，因为在克里米亚入俄之后，普京可能会令乌克兰危机进一步升级。但5月以来，他对于俄罗斯股市的看法有了转变。他认为，在俄罗斯股票上，投资者对乌克兰危机的反应可能有些过头了。
约翰・史密斯代表了部分市场人士的看法。据不完全统计，因为各界猜测乌克兰危机或将放缓，5月以来，俄罗斯MICEX指数的涨幅已经高达9.2%.
在普京多次有关乌克兰的温和表态之下，本月俄罗斯股市一度创出单日大幅上扬的“佳绩”。例如，在本月7日，俄罗斯总统普京表示正在从乌克兰边境撤军，同时呼吁联邦制拥护者推迟全民公投以缓解局势之后，一天之内莫斯科MICEX指数当天大幅上扬3.4％至1363.48点。这与之前的表现可谓天壤之别。此前一周，根据彭博的数据，MICEX指数的股票价格跌至其净资产的0.67倍，创下2009年以来最低水平。史密斯认为，俄罗斯股市未来可能会收复失地。毕竟这种例子在国际金融市场中屡见不鲜。以埃及为例，在2011年反政府力量的冲击导致该国政治风险拉升之下，该国股指的跌幅曾经高达50%；但自此以后，埃及EGX 30指数的涨幅至少翻番。“投资者通常都会对武装行动反应过度，并在海外投资者仓皇涌出之后，该国股市随后会得到一定的恢复，”史密斯表示，在乌克兰危机中，许多基金可能尚未清楚地估算地缘政治风险，就在市场恐慌情绪的冲击之下选择跟风抛售俄罗斯股票了。
与市盈率相比，更重要的是，当前俄罗斯对乌克兰大选已经释放出温和信号。在上周末的圣彼得堡国际经济论坛上，普京表示，俄罗斯将“尊重乌克兰人民的选择”，他还表示，俄罗斯希望乌克兰重现和平和秩序。“这多少意味着相比过去，当前的地缘政治风险已经出现下滑的征兆，”有经济学家如是表示。
对于俄罗斯股市来说，令人稍感欠缺的可能是俄罗斯经济。有经济学家预测，该国今年增长将跌至1%左右，将为2009年经济衰退以来的最低水平。但是，尽管俄罗斯经济前景看上去并不亮丽，但该国股票的风险与回报比率对投资人的吸引力正在上升。另有分析认为，在上周普京中国之行中，中俄两国签订的天然气大单，会给俄罗斯经济带来更大助力。
不过，也有反对观点认为，当前就急着抄底俄罗斯股市可能为时尚早。这是因为，未来仍不能排除欧美对俄罗斯制裁升级而俄罗斯采取相应报复措施的可能性，尽管这种几率已经“非常小”了。但一旦发生，对于俄罗斯股市前景来说，可能又需从长计议。
另外，在乌克兰和俄罗斯之间，还存在一个潜在的“导火索”：乌克兰对俄罗斯负有天然气的大额欠款。上周普京表示，乌克兰天然气的欠款已经达到35亿美元，如果基辅政府不开始还钱的话，俄罗斯将对乌克兰的天然气实施断供。分析人士认为，一旦俄罗斯和乌克兰两国关系恶化，可能会导致风险厌恶情绪再度卷土重来，俄罗斯股市也将承压。
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