过去这一年多以来，好多人翘首以盼大老虎的硬着陆，如今大老虎重重地摔了下来，大家又把目光集中在中国的房地产上----这只熟透了的烂苹果，什么时候会掉下来呢？笔者在《化解中国地产危机的美国经验》文中所述，房地产和其他不动产是中国眼下信贷活动最重要的抵押物，房地产危机在本质上就是债务危机，打蛇要打七寸，房地产的七寸就是债务问题，其他的限购什么的都是浮云，放开了也没有用，降准也没有用，因为中国的超级去杠杆化进程已经开启。
在《解除影子银行危机的根本之道》一文中，笔者说目前中国的增长动力，已不再是全要素生产率的提高，而是疯狂的信贷增长，但目前的信贷投资回报率，已跌到改革开放以来最低的水平。也就是借债投资产生的收益，弥补不了债务的利息支出，表面的经济增长成了以债养债的无底洞，整个经济被庞氏融资的红海所淹没。以债养债的庞氏融资就像系统性埋下的地雷，终将炸成一片。降准可以，印钞可以，但改变不了全要素生产率滞涨的事实，也就扭转不了庞氏融资主宰信贷增长的大局，爆煲只是早晚的事。
债务危机一旦全面爆发，作为信贷抵押物的房地产也无处可逃，所谓皮之不存毛将焉附。由于中国金融机构的透明性缺失为人诟病，细心的人只要多留意债务违约的新闻传闻，还有非法融资集资的战线上，不断涌现出的吴英似的人物，还是可以看出不少猫腻的。如果小雨点断断续续的分量加重，大雨滂沱就不远了。
中国房地产市场这个十多岁的老牛市和地心引力的抗争就要结束了。在这个老牛市里收获颇丰的两位地产大佬李嘉诚和王健林，在过去两三年就已布局大幅收缩在中国的投资战线，大举移师欧洲和美国。这期间，我多次劝身边多房的朋友着手将房产脱手，锁定利润；只可惜他们这么多年炒房挣钱易如反掌，早已把房产当作信仰，亦或赌红了眼，权把我的苦口良言，都当了无房族吃不到葡萄说葡萄酸的呓语。
这样的人越多，就越证明房地产市场已经进入歇斯底里的亢奋状态，就越证明烂苹果离熟透落地的日子不远了。这对于一房难求的广大普罗阶层来说，却不失为一件好事，再熬一熬，很多人就可以买房结婚了。要熬多久？笔者在给金融时报写的《我的裸婚爱情故事》一文中写明了，中国房地产在2015年左右就会见顶，因为那恰是中国债务危机爆煲的高危期。房地产危机在本质上就是债务危机，这就是问题的关键。
最近在网上，看到了一篇在微信朋友圈里特火的文章《月薪一万元在北京过的是怎么样的生活》，月薪1万元人民币（约2000新元）的高薪打工族的可支配收入，40%左右被租房支出占据，在不供房不养车不养孩子的情况下，勉强能够维持收支平衡。与之对应的是招商银行和《2013中国私人财富报告》，报告指出中国富人财富最大的一块就是房地产，在2012年对总财富的占比接近30%。与此同时，根据北京大学最新发布的《中国民生发展报告・2014》，2012年中国家庭净财产的基尼系数达到0.73，远远高于社会稳定的阈值。
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