据评级机构标准普尔(S&P)的说法，中国大约一半的地方政府可能应授予“垃圾级”信用评级。这一表态可能会打击中国中央政府发展市政债券市场的努力。
消息称地方发债规模明年仍将扩大 基建投资为主要用途
中国试图将透明化管理和市场规律引入地方财政，市政债券则是核心手段。在此之前，根据最新官方审计数据，中国地方债已从2010年底的10.7万亿元人民币膨胀到2013年中期的17.9万亿元人民币。
中国经济过去三十多年的成功很大程度上与中国政府采取的地方政府分权模式有关。这种模式下，地方政府的考核以经济指标尤其是经济增长指标为主，地方政府之间的经济竞赛在很大程度上代替了市场竞争，起到激励地方经济发展的作用。
地方政府分权模式反映为地方政府在控制大部分经济资源的前提下，全权负责协调地方经济的发展。中央政府给予地方政府授权，鼓励它们发展本地经济，鼓励地区之间的经济竞争，地方政府领导的升迁机会也同地方经济发展的绩效联系在一起。地方分权模式下，地方政府发展经济的热情被极大地调动起来。
但分析认为，地方经济分权是双刃剑。地方政府投融资活动极大地拉动了投资率，对中国经济的高速发展显然有正面作用。但是，地方政府的增长主义倾向导致地方政府偏好上大项目、搞大投资、搞大国企、追求重化工业。然而，这些政府主导的投资项目的投资资本收益率并不高，而且占用了大量的原材料和金融资源，形成了对民营经济的排挤效应。
然而，标普的分析暗示，31个被调查的中国地方政府中，15个应评为“垃圾级”。这一结果让人们对许多不够富裕的省市能否发行债券和何时发行债券产生了怀疑。
在标普的分析中，中国东北的表现最差，该地区三个省份中有两个出现了“投机级信用特征”。中西部省份中，近半数出现了垃圾债券特征。由于西藏财政厅没有网站，无法获取相关数据，标普这次并未对西藏作出评估。
包括北京和上海等富裕地区的华东表现较好，这个地区中有8个省市显示了投资级特征。不过，标普并未对中国地方政府做出正式评级，也没有披露每个地区的哪个省获得了哪个评级。
但同时标普也表示，尽管这一发现令人担忧，中国中央政府应对地方政府债务风险的大胆举动还是令标普和其他分析机构大受鼓舞。比如，中央政府曾承诺要在2016年底以前，完成财政和税收改革的“主要任务”。
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