2014年12月的A股注定要被历史所铭记。在刚刚过去的一周，沪深两市行情火爆，屡创纪录。一方面成交量接连创出历史新高，以万亿天量再次改写世界股市交易纪录；同时，个股也有不俗表现方面，尤其是券商和银行股表现极其优秀。券商股在12月4日集体涨停创下了历史之最。12月8日早盘沪深两市双双低开，石油、保险、银行、煤炭、地产等蓝筹板块疲软导致大盘小幅走低。随后在券商、航空航天、通讯、自贸区概念股等板块带动下，股指触底反弹，券商股再现涨停潮，沪指盘中站上3000点，最低跌至2879点，盘中振幅超过100点。盘面上，券商、航空航天、保险、电力等板块领涨，次新股、软件服务、蓝宝石等板块领跌。截至收盘，沪指涨2.81%，报3020.26点；深成指涨4.84%，报10554.57点。
股市长久低迷不是什么好事 但脱离基本面的暴涨同样令人担忧
不过，就在A股不断刷新纪录、股民欣喜若狂之际，来自诸多网友的戏谑之语却也折射出了市场的警惕与不安：“有一种涨叫看别人涨，有一种跌叫进去就跌，有一种经历叫没有在牛市里赔过钱的不足以语人生”；“人生最大的悲哀莫过于‘满仓踏空’、‘涨停跑输’”。
事实上，A股市场创出多项纪录的背后，还有诸多悬念有待解开：成就暴涨的增量资金究竟是哪里来的？A股走强内在动力是什么？万亿狂热过后，A股还能走多远？
“有质量的牛市”才能走得更远
毋庸置疑，股市长久低迷不是什么好事，但脱离基本面的暴涨同样令人担忧。
虽说股市反映的是预期，而中国经济明年似乎也不会差，但在杠杆撬动和中小投资者新入市资金作用下的持续暴涨并不是市场应该期待的。
在中国改革纵深推进、中国经济平稳增长之际，人们有理由期待股市转牛。只不过，无论是中国股市的投资者，还是转型升级中的中国经济，相较于指数持续上涨的大牛市而言，更需要的是具有坚实基础的“有质量的牛市”。
早在８月底，中共官媒《新华社》就曾播发文章提出，中国需要“有质量的牛市”，并提出“有质量的牛市”应该具备三点：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。如果仅仅是资金推动、击鼓传花式的上涨，那么这样的行情必然不可持续，难免暴涨暴跌。到时候，伤害的是市场信心，受损的是最为弱势的中小投资者。
监管层显然已经注意到了这一点。中国证监会新闻发言人邓舸日前特别提醒新入市的中小投资者：牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作。
正如邓舸所说：“股市稳定健康发展对经济社会发展全局具有重要作用。股市稳定健康运行需要市场各方共同建设，共同维护，共同珍惜。”但愿，在各方的共同努力下，熬过漫漫熊市的人们盼来的不只是一个“透支”的急剧上涨，而是一个“有质量的牛市”。
透支未来的涨幅不可持续
中国股市近期的大幅上涨既有其必然性，也存在着非理性因素。在经济止跌回稳、改革持续推进的背景下，中国股市拥有了长期走牛的坚实基础，对此我市场应当充满信心。然而股市由熊转牛并非是一朝一夕的事情，短期用力过猛必然会透支未来的涨幅，造成市场的剧烈波动。这样的结果不仅会使投资者、特别是跟风进入的中小股民蒙受巨大损失，而且会干扰人们对中国经济前景的预期和信心，给正在进行中的改革带来不利影响。
值得一提的是，A股市场与海外成熟市场存在明显的差异性。其中，A股市场的表现主要依赖于流动性的多寡，而与真实的经济基本面存在一定的背离。不过，随着股市的持续飙升，却会引发各类资本进入股票市场，从而造成上市企业的投资收益暴增，由此构成相关上市企业的股价上涨动力。
对此，借助股市的强势上涨行情，善于资本运作的上市企业则能够轻易地从中获利。显然，在中国不成熟的市场环境下，与其踏踏实实的做好实业，还不如借助牛市行情，加大股市投资资金的杠杆，从中获取超额的收益。如此一来，上市企业净利润得以增长，而企业高管们也能够间接受益。
A股市场热衷于炒作投资预期。而在上市企业投资收益暴增的大背景下，无疑为其炒作创造了极佳的借口。未来，若中国股市重新回归理性，上市企业的投资收益下降，又可能会成为其股价下跌的借口。
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