普京已经祭出自2006年废除强制干预外汇出口收入以来最严厉的手段，以期提振跌势不止的俄罗斯卢布，但市场对其是否能够真正起到效果仍然持观望态度。
北京时间12月8日晚上8点，卢布汇率仍然徘徊在1美元兑53.69卢布附近，较此前不久卢布创下的最低点54.9090略有回升，但是仍然处于随时可能突破下限的危险位置。
12月4日，普京发表国情咨文讲话，表明将严厉打击对卢布市场的投机性攻击行为，并敦促央行和政府采取进一步措施防止卢布持续走低。其讲话在短时间内迫使卢布汇率暂时回升至当日1美元对52.09卢布的高点，但是此后美国交易时段卢布仍然持续走低。
“和早前对俄制裁造成卢布波动相比，最近卢布大跌显然是直接和油价相关。” 对冲基金凯利资产管理（Karya Asset Management）合伙人严鸣告诉21世纪经济报道记者，“真正的恶化就是在这次原油跌破每桶80美元之后”。
80美元油价“红线”？
在全球外汇市场，卢布是一种比较边缘的货币，对于华尔街的外汇交易员来说，卢布大跌绝对没有欧洲央行释放出更多的QE信号来得重要。但是对于俄罗斯这个经济几乎完全依赖于大宗商品出口的国家来说，原油价格下跌直接拉动本币贬值，使得俄罗斯的国家财富相对于全球其他主要货币急速缩水。
“只要油价跌势不止，卢布显然会跟着下跌。”位于美国的俄美商会主席赛天龙（Sergei Millian）在接受本报记者采访时表示。
和年初相比，卢布兑美元缩水接近四成。值得注意的是，尽管年初因乌克兰危机导致西方国家开始对俄罗斯发起系列制裁后，卢布价格有所下跌，但是到春天之后，卢布价格开始稳定，并一路上扬接近地缘危机发生之前的水平。
变化发生在今年六月油价急速下跌之后。由于石油与天然气收入占到俄罗斯整体预算收入的一半以上，在过去的半年时间内，卢布一路从1美元兑35卢布跌至1美元兑53卢布甚至更低，其走势和油价高度相关。但令俄罗斯经济处于风险端口的则是今年10月份油价的再一次急速下跌，跌破每桶80美元之后，卢布快速从1美元兑40卢布跌至1美元兑53卢布。这一时期，由于外界担心俄罗斯的偿债能力，其五年期信用违约掉期（CDS）急速从250个基点蹿涨至350个基点，意味着其债务成本迅速增高。
目前，其五年期CDS则已经上升至365个基点，其美元债券收益率与美国国债收益率之间的差距扩大，与此同时，其十年期国债收益率仍然在迅速上涨。
严鸣认为，看来此次俄罗斯对于80美元以下的油价顶不住， 而如果油价跌至低于70美元，则会显著影响其国库收入，其债务评级将有可能被进一步降低。
今年早些时候，俄罗斯的长期主权信用评级被标普降低至BBB-，仅高于垃圾债评级，而如果卢布继续下跌，CDS继续上涨，俄罗斯主权信用评级被拖至垃圾债级别也并非没有可能。
一位华尔街信贷对冲基金经理则表示，他预计此次俄罗斯将面临更加糟糕的境遇和真正的信贷问题，其CDS会比此前危机时还要高涨。
卢布贬值冲击企业
目前，普京政府已经采取各种措施防止卢布下跌引起进一步的打压经济的连锁反应，问题在于这些措施究竟能起到多大的效果。
今年以来，俄罗斯已经加息4个百分点，同时从9月开始央行注入资金进行市场干预的规模超过300亿美元，同时普京又宣布将鼓励资本回流、打击卢布投机者等措施。这些措施的确在短期内影响了汇市，使得日内卢布走势暂时性得到回升，但是由于油价因素主导性太强，使得卢布的跌势仍然难以挽回。
即便在政府强势干预的情况下，目前俄罗斯国债收益率仍然居高不下，这意味着市场认为政府缺乏能力买回国债，通过货币政策刺激的方式很难达到效果。
因此，俄罗斯正在采取和上世纪末俄罗斯发生危机时同样的办法应对卢布大跌，这似乎也是政府最后的筹码。
俄罗斯财政部长安顿・谢鲁阿诺夫（Anton Siluanov）在4日普京发表讲话后表示，俄罗斯政府正在呼吁国有出口企业出手帮助阻止卢布继续下跌。这意味着政府希望这些包括俄罗斯石油公司（Rosneft）在内的企业能够将他们的外汇收入兑换成卢布，通过买入卢布卖出外汇来提振本币汇率。
和政府相比，更加忧心忡忡的则是俄罗斯的企业。根据俄罗斯央行的数据，俄罗斯本月到期的债务大约有300亿美元，在未来的18个月内则另有1380亿美元，但是其中只有2%属于政府债务，其余债务中四成归属于银行，六成则属于非金融的实体企业。
本月1日，俄罗斯政府宣布将出售所持俄罗斯石油公司19.5%的股份，可能获利超过80亿美元，同时这一招也可以部分解决该公司的巨额债务。赛天龙告诉本报记者，尽管卢布下跌可以惠及出口企业，但是程度有限。他们的会员中有许多在俄罗斯拥有实体企业，或者个人在俄罗斯拥有资产，卢布下跌导致这些收入以美元计价后规模锐减；与此同时，许多拥有美元外债的企业的偿付能力将进一步被削弱，影响这些企业未来在海外的拓展。
不过他表示，由于目前包括俄罗斯石油公司在内的国有企业拥有的外储大大超过上世纪90年代末期的水平，因此通过货币兑换而支撑卢布价格的做法会比当初更加有效。
90年代末期，俄罗斯发生经济危机时，这些出口企业曾经被政府要求兑换他们高达75%的收入。
相关新闻：俄民众担忧卢布持续贬值 赶早置办“年货”
年关将至，今年俄罗斯民众置办“年货”的时间比以往都来得早了一些。不知是否卢布的持续贬值，唤起了人们曾经“扛着一麻袋钱买面包”的记忆，但俄罗斯人民表现出疯狂的消费热情恐怕比任何经济指标都更能说明该国正经历的一切。
大件商品提早买
近期，俄罗斯民众的购物欲望仿佛一下子被点燃，汽车、电子产品，甚至奢侈品销量出现集体爆发。
俄罗斯联邦国家统计局（Rosstat）资料显示，尽管消费者信心指数一直为负，但该国10月及11月零售同比获得超预期的增长。
今年来，欧美国家发动的轮番经济制裁以及6月份持续至今的油价暴跌，无疑给俄罗斯经济带来重创。与年初相比，卢布对美元已贬值近40%，预计到今年底，该国通货膨胀将达到9%，远高于俄罗斯央行4%的通胀目标。
因担心随着卢布持续下跌，物价将随之上涨，民众纷纷提前进行节日采购，使今年俄罗斯的新年购物季比往年明显提前了几个星期。一时间电视、笔记本电脑、智能手机以及家电等都成为了畅销品。
俄罗斯最大家电连锁商M.Video负责人安东・班杰列夫在接受采访时表示：“最近，消费者正忙着购买家电产品。在经济前景不景气时期，大型家用电器和知名品牌电视机等昂贵产品的需求量会不断增长。今年10份和11月份时我们已经观察到这一积极的销售势头。”
此外，俄罗斯并不乐观的经济现状对于福特汽车（Ford）等公司来说，也许是个好消息。
莫斯科福特经销商总经理谢尔盖指出，该公司从11月初开始销售业绩屡创新高。“随着美元对卢布汇率上涨，人们觉得在价格大幅上涨前买车比较划算，”谢尔盖说道，“除福特汽车外，宝马（BMW）以及梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz）也卖得很好。”
不仅仅是汽车，赶在美元对卢布汇率进一步上涨前，俄罗斯人也在抓紧添置其他大件商品，连奢侈品的销量也沾了卢布贬值的光，有所增加。而对于俄罗斯的零售商来说，销售量的增加可谓喜忧参半。由于卢布贬值导致商家进口成本增加，但为了不在新年前后这一销售旺季失去市场份额，许多大型供应商即使承担成本增加的压力，也不愿在新年期间上调销售价格。
业内人士预计，在2015年初的几个月里，手机、电视、电脑等商品的价格将会出现一定幅度的上涨，M.Video预计称，明年电视价格将上涨5%~10%，智能手机上涨5%~15%，笔记本电脑上涨15%~20%，这也促使俄罗斯民众提前购买。
当然，也有一些如苹果公司（AppleInc.）这样“财大气粗”的公司不必担心销量问题，已经提前因卢布的贬值对价格做出了调整。初登陆俄罗斯市场时，16G容量的iPhone6售价仅为31999卢布（约合3680元人民币），成为欧洲地区最低售价，吸引了大批游客赴俄罗斯购买手机，但《第一财经日报》记者发现，苹果公司已“悄悄地”在11月底上调了手机售价，同型号的iPhone6上调至39990卢布（约合4600元人民币）。
日用品尽量省
值得注意的是，俄罗斯民众一方面抓紧购买大件商品，而另一方面在购买日用百货时则能省就省。
在通胀高企、收入下滑的情况下，俄罗斯民众在购买日常用品时尽量选择定价较低的商店。据悉，俄罗斯最大的两家食品连锁店今年第三季度的销售额增长率高达两位数，最大的食品零售商Magnit今年前9个月的销售额相比同期增长21%，俄罗斯第二大零售商X5RetailGroup也表示，今年第三季度的销量相比同期增长23%，同时越来越多的人选择到折扣店购买日用品，消费者也越来越关注零售商推出的特价商品和其他促销活动，以便最大化节省开支。
市场研究公司AC尼尔森（ACNielsen）调查显示，三分之二的俄罗斯民众最近三个月开始节省开支，与此同时五分之一的俄罗斯民众开始节省食品和其他杂货开支。
但对于资本雄厚的大型零售商而言，俄罗斯目前面临的困境反而带来了打压小型竞争对手的绝好机会。大型零售商因为规模大，与供应商的议价能力强，因此能将成本费用降到最低，通过打价格战将小型竞争者挤出市场。
虽然目前俄罗斯民众高涨的购物热情为市场带来了一时的繁荣，但这从根本上反映了该国并不“健康”的经济现状。
“这种销售增长显示出老百姓都在担忧的迹象。它是短期内需的福音，但最终将预示着经济衰退和增长疲软。”渣打银行新兴市场研究部主管蒂莫西・阿什(TimothyAsh)说道。
评论 (0)