昨天(15日)，俄罗斯卢布兑美元汇率出现大幅下跌，首次跌破1美元兑换60卢布大关，单日跌幅一度达15%，创下了1998年俄罗斯债务违约以来最大的单日跌幅，俄罗斯经济即将面临严重衰退。
油价下跌逼卢布跌破“生死”
货币贬值是外界看空一个国家经济的主要特征之一。
一个国家经济表现好的时候，国外的资本就愿意到这个国家寻求投资机会，愿意将自己手头的货币换成该国货币，该国货币就会变得抢手，表现为货币升值。与之相反，当一个国家经济表现糟糕时，国外的资本就会从该国撤出，导致货币贬值。因此，货币大幅贬值是外国投资者对一个国家经济形势感到悲观的主要表征。
今年以来，俄罗斯卢布已经贬值了49%，是全球表现最差的货币，卢布贬值的幅度甚至超过战乱中的乌克兰货币格里夫纳。
为什么全球投资者都在看空俄罗斯经济?主要有三方面原因。
其一，俄罗斯经济对石油、天然气出口的依赖程度过高。苏联解体后，俄罗斯的工业体系基本瓦解，目前除军工工业以外，几乎完全靠能源工业支撑，其经济结构已近似于中东的纯石油国家，因此俄罗斯经济受油气市场波动的影响很大。普京民望的高企，与本世纪初俄罗斯经济的高速增长有关，而高速增长的秘诀就是国际油气价格的上涨。近期，石油天然气价格大跌，已远远低于俄罗斯可以承受的程度，俄罗斯本身债台高筑，国际油气价格下降导致其政府收入明显缩水，使俄罗斯再度面临国家主权债务违约的风险，在这种情况下，资金从俄罗斯流出非常正常。其二，俄罗斯的地缘政治环境发生明显变化。自今年的乌克兰危机尤其是年中的马航MH17事件之后，西方国家和俄罗斯的政治关系明显恶化，俄罗斯退出了G8(八国集团)机制，西方国家和俄罗斯陷入到近似于“新冷战”的状态。俄罗斯在国际社会受到广泛的孤立，这种孤立的程度自二战以来从未有过。除了中国，全球主要国家都不给俄罗斯好脸色看，即使是俄罗斯的传统盟友印度，在本月初接待普京访问时都没有采用国事访问的礼节，也没有举行欢迎晚宴，以免引起西方国家的不快。在此状态下，西方国家对俄罗斯的经济制裁不断加码，俄罗斯的外贸进而受到更大冲击，这也使俄罗斯经济面临更大的下行压力。
其三，俄罗斯近期的货币贬值是今年全球性的新兴市场货币贬值的一环，其背后有美国经济复苏和QE退出的因素。俄罗斯并不是近期唯一出现货币贬值的新兴市场国家，马来西亚、印度尼西亚、土耳其、南非、委内瑞拉等新兴国家的货币都在贬值。这些国家货币贬值背后，是国际资本从这些国家的持续流出。美国经济的复苏使原来投向海外的资本逐渐回流;而QE(量化宽松)的退出使美元的发行量减少，同时推高了对美国国内的利率预期，进一步导致原本可能流向新兴市场的资金减少，加剧了包括俄罗斯在内的新兴国家的货币贬值压力。
2卢布持续贬值会给俄罗斯经济带来什么影响?
当一个国家货币贬值的时候，政府可以采取多种手段来干预币值。手段之一是在外汇市场上进行公开操作，通过卖出美元买入本国货币，就可以抬高本币的币值。今年以来，俄罗斯政府已经动用了800亿美元的外汇，以稳定卢布的币值，但仍然无济于事。800亿美元相当于俄罗斯外汇储备的六分之一，相当于中国1996年全年的所有外汇储备。
另一种手段则是加息。不同国家的利率水平不同，为了获取利差，货币会从利率低的国家流向利率高的国家，当一国货币贬值的时候，加息是“挽留”资金外流的重要手段。昨天(15日)卢布大幅度贬值后，俄罗斯央行突然宣布将基准利率从11.5%提升到17%，就是为了通过高利率吸引资金留在俄罗斯而不要外逃。
除了公开市场操作和加息，俄罗斯还不惜动用行政手段干预汇率。据CNN今天(16日)报道，莫斯科外汇交易中心今天宣布美元兑卢布报价超过64.45的成交全部作废，理由是超过了交易所设定的风险管理控制线。为什么俄罗斯当局要使出“浑身解数”，来避免卢布贬值?卢布贬值将给俄罗斯经济带来哪些灾难性影响?
温和的货币贬值可能刺激本国商品的出口，但由于制造业占比很低，俄罗斯连这个好处也很难享受到。俄罗斯目前已经陷入低增长(甚至负增长)和高通胀伴生的“滞涨”怪圈，在这一情形下，货币贬值无疑将使俄罗斯经济雪上加霜。
首先，由于俄罗斯对国外商品的进口依赖程度较高，化妆品、汽车、药品和某些食品的价格已经出现明显上涨。使用国外原料加工的俄罗斯本土商品价格也会随之大幅上涨，在部分城市，囤货和抢购现象已经出现。
其次，拥有外汇贷款的俄罗斯债务人也将面临破产风险。卢布贬值意味着，这些贷款人要偿还同样的外汇债务需要花掉更多的卢布。不仅是私人部门，甚至俄罗斯公共部门也面临着主权债务再次违约的风险，俄罗斯极有可能爆发全局性的金融危机。
据俄罗斯央行预测，直到2017年俄罗斯的GDP才会恢复正增长，2015年经济将衰退4.5%到4.7%， 2016年还将继续衰退1%左右。
2013年，俄罗斯GDP为2.097万亿美元。2000年到2013年，俄罗斯经济年均增长5%，如果2014年2016年俄罗斯保持此前的平均增速，2016年俄罗斯GDP将达到2.42万亿美元。但根据俄罗斯央行的前述预测，2016年俄罗斯GDP预计仅为1.98万亿美元，也就是说本轮衰退将使俄罗斯GDP缩水4400亿美元，这差不多相当于2013年四川省的GDP。
3货币贬值可能导致哪些后果?
对比历史经验，今年俄罗斯卢布贬值的幅度已可视作主权债务危机或是金融危机爆发的前兆，紧随而来的将是债务违约和长时期的经济萎缩。经济衰退不仅将使民众的荷包缩水，还可能引起严重的政治和社会后果。
1998年卢布贬值，就曾导致俄罗斯的债务危机爆发。俄罗斯主权债务出现违约，银行系统陷入了瘫痪，政府总理基里延科上台五个月便被时任总统叶利钦解除了职位。其后，俄罗斯在短短一年时间里更换了4位总理(包括代总理)，这4任中的最后一任就是普京。换句话说，普京最终能够执掌俄罗斯成为政治强人，也与上一次俄罗斯金融危机的爆发不无关系。
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