俄罗斯卢布大崩溃，在这之前俄罗斯央行和中国央行签订了货币互换协议，一时间有两种截然不同的观点 ，一种是认为随着俄罗斯卢布的大崩溃到来，中国与俄罗斯签订货币互换协议，等于中国白白送钱；另一种观点认为，不会有风险，因为这相当于货币汇率调期，锁定了风险。一时间讨论、争论很大。那到底有没有风险？当然有，说没有风险的，是不懂货币互换的本质；那风险大不大？可能会很大。
中国知名投资人黄生撰文称，货币互换的本质是将一国的货币质押去获得另一个国家的货币借款。比如卢布和人民币货币互换，就如俄罗斯央行拿卢布质押给中国央行，获得人民币借款，反之亦然。如果货币互换的期限到了，俄罗斯央行按时归还所欠人民币借款，那么就没风险。如果俄罗斯央行不能按时归还人民币借款，那么风险就来了，那中国央行只能处理手里的质押物，就是卢布，可是卢布在大贬值，就相当于一堆废纸，也就是说风险很大。
那么俄罗斯会不会对外赖账？随着原油大幅度暴跌，原油生产国家的货币纷纷大跌，卢布更是崩溃性下跌。委内瑞拉对外已经开始赖账，俄罗斯不是不可能债务违约的。如果俄罗斯对外违约，包括美元债务、人民币债务等都有很大风险。一旦俄罗斯违约，中国与俄罗斯的货币互换风险就来了。这样看来，风险的大小取决于俄罗斯违约概率的大小，和已发生的货币互换的规模大小。
黄生认为，中国和很多国家签订了货币互换协议，只要是交易，就会存在风险，这个世界本来就是风险的世界，不管怎么对冲，怎么掉期，也就是转嫁风险，总有人要最后接盘风险，就如次贷产品一样。中国为了人民币国际化，和大量的新兴国家签订了货币互换，这些国家确实存在赖账的风险，而且本国货币确实存在大贬值的可能，那么风险就很大。但这是人民币国际化过程中必须要承受的。俄罗斯卢布大崩溃，给了中国很多启示，需要思考的问题很多很多。说到货币互换，这并非是中国首创。正如电视、苹果iPhone手机以及美国国企那样，央行国际货币互换机制现在是美国发明，中国制造，只不过货币互换机制成为了5,000亿美元的国家工具。
据彭博社12月23日报道，美联储在1962年冷战高峰时期与包括西德在内的盟友开始外汇互换协议，以避免黄金储备的流失，并在2007年恢复该机制以应对金融危机。然而，中国人民银行在过去六年来正在欧洲、亚洲以及美洲忙着签署协议，因为其正试图扩大人民币在全球贸易与金融中的影响。
英格兰银行前官员威廉·艾伦称，中国的目标与危机管理无关，而与在国际贸易中推广使用人民币有关。
这些目标在最近开始显露，中国官员表示，他们愿意扩大一项1,500亿元人民币（1人民币约合0.1609美元）的货币互换机制，以帮助俄罗斯平安渡过1998年以来最严重的经济危机。
这凸显了中国提供可高达3.1万亿元人民币的货币互换资金的目标：帮助俄罗斯以及阿根廷等有需要的国家，在与泰国等伙伴发展贸易时增加人民币的使用，并深化与英国以及欧洲的金融市场关系。就俄罗斯而言，这还在普京的政府因入侵乌克兰而遭到国际市场和资本的拒绝之时，提高了其影响力。
中国人民银行在11月发布的第三季度货币政策报告中称，在货币互换机制下进行的交易在第三季度达到2,940亿元人民币，这对促进双边贸易和投资发挥了积极的作用。
中国的货币互换是其地缘政治目标的典型代表：美国等大部分主要的发达国家；香港、新加坡、马来西亚、印度尼西亚以及泰国等重要的亚洲伙伴；阿联酋以及卡塔尔等石油供应国；蒙古以及哈萨克斯坦等邻国。其他国家较难归类，比如匈牙利、阿尔巴尼亚以及白俄罗斯等。
除了美国和中国与其它国家已经签署的双边协议以外，日本已经与菲律宾、印度尼西亚以及印度等贸易伙伴签署协议；澳大利亚已经与韩国签署协议、瑞士已经与波兰达成协议；韩国已经与马来西亚达成协议。
康奈尔大学的贸易政策教授、布鲁金斯学会高级研究员埃斯瓦尔·普拉萨德称，中国提出扩大与俄罗斯的货币互换机制很难成为一种救援。
普拉萨德说：“中国不大可能竭力支持俄罗斯，俄罗斯也不大可能对中国俯首称臣，因为将有太多条件。在此类危急时刻，得到来自中国的部分支持将对俄罗斯十分重要。这是否足以安抚市场则是另一回事。”
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