国信证券于1月14日召开2015年度策略会暨创投私募高峰论坛，中国知名私募大佬但斌在论坛上语出惊人：“没法确认这（本次牛市）是否是人类历史上最伟大的牛市，但可以确定说这是我们这代人面临的一个伟大的牛市。2015年股市可用“一半是火焰、一半是海水”来形容，“火焰”指大盘蓝筹股会回归合理的估值修复，“海水”是指中小板、创业板将面临高估值的挑战。2015年可能会打破A股过去20年存在的投资逻辑。
A股的上涨与中国公民财产性收入的增长息息相关
三个大佬同吹牛市冲锋号
其实第一个对本次牛市吹响冲锋号的，并不是但斌。中国著名的死多头，英大证券研究所所长李大霄，自2012年1月6日沪指创出阶段性低点2,132.63点时，就提出“钻石底”一说，大力唱多。此后，他遭受了人生最大的考验----讥笑、谩骂、威胁举报信，甚至还有午夜凶铃：“经常晚上2点、3点钟就有电话了，说你再看多我就把你杀掉。”现在牛市真来了，他感慨中带着点苦涩，不无遗憾的表示：“这一次被外资抄了大底，而不是我们的养老金新进场，我多次呼吁先放养老金再放外资，这样后续的养老问题就解决了。”事实上，李大霄已经不是第一次为坚持自己的观点付出代价了。2007年的11月23日，上证综指创下6,124点的历史大顶刚一个月有余，李大霄在《中国证券报》刊发署名长文《A股长期估值的顶部可能已经形成》，文章刊发半年后他离开了原来工作的东莞证券和生活了近20年的城市。市场普遍猜测，在券商工作却大肆唱空，“犯忌”是他最终离开的原因之一。
有中国私募教父之称的赵丹阳，于今年1月8日，在中信证券组织的投资者交流会上，放了个更大的炮仗：“牛市已启动，坚定看好后市。现在还是牛市初期，这一轮牛市将是人类历史上最大牛市。”赵丹阳在2004年成立了A股首支阳光私募产品----深国投赤子之心中国一期，并于2008年1月15日----牛市垮塌的前夜，止盈清盘。这4年里，赤子之心累计收益率370%，年化收益率49%。2009年，赵丹阳出价211万美元，与“股神”巴菲特共进午餐，是上一年中标价（65.01万美元）3倍以上，刷新了世界“最贵餐券”的纪录。赵丹阳也同样是在2012年重新回归A股，并在2014年的8月满仓。他在1月8日的交流会上表示：2014年初的观点仍没有变，利率下行、混合所有制改革、资本市场开放是支持牛市不断向前的三大主因。至于但斌，早在2012年8月，就声援李大霄，提出了A股著名的玫瑰底判断。与李大霄不同的是，但斌做了一个超长远的预测。他预测这个牛市会非常漫长，可能会持续到2022年。大学主修体育专业的他，1992开始接触股票，曾任国泰君安证券《财经快讯》主笔，1993年投资股票和国债期货，遭遇四次重大挫折，投资风格逐渐由技术分析转变为价值投资。2001年全球股灾，但斌投资香港股市，盈利近五倍。2003年，但斌5元买入万科、9元买入招商银行等杰出企业的股票，2004年3月成立东方港湾投资管理有限责任公司，管理资金达20亿，实现1800%的投资收益率。2007年，但斌出版个人专著《时间的玫瑰----但斌投资札记》，一时洛阳纸贵。
与前两位不同的是，在2008年A股市场大幅下跌的背景下，但斌管理的“平安信托-东方港湾马拉松信托计划”依旧坚持重仓策略，单位净值从高峰时后的2.0266元最低跌至0.6136元。2009年4月3日的东方港湾净值-15.92% ，但斌仍在坚守，到了今年1月15日，东方港湾的净值重回1.5847元。但斌在1月14日的高峰论坛上坦言：“中国正处于美国1942年的阶段，那正是二战正酣的时刻，美国参战后迎来了最伟大的时光。我不知道这是不是人类历史上最伟大的牛市，但是我有一点是比较赞同他（赵丹阳）的，这确确实实是我们中华民族这一代人可能面临的一个非常非常大的牛市，这是我的一个基本判断。”
牛市也有生死考验
经过新年开门红的急拉之后，A股始终在高位盘整，拒绝深度回调。从盘面观察，现在的市场已经形成了一个纯资金推动的牛市，上涨源于巨大的流动性资金注入！概念和预期对股票来说都是借口，真正的目的是需要能够匹配等量级资金的盘子来容纳。只有蓝筹股，大盘股才能容纳如洪水猛兽般的资金源源不断的到来。以这两天的银行板块为例，市值最大的工商银行和中国银行，上涨幅度反而居前。必有巨量资金买入，后续的上涨空间恐超过百分之二十。另一方面，在这种逻辑关系下，创业板和中小板会非常严峻的面临这个高估值的挑战，垃圾股将会持续遭到抛弃，直到回归价值。
2015年是中国深化改革元年，这个改革年会打破过去所有的投资逻辑。比如注册制的推广，真的可能导致创业板、中小板爆出黑天鹅事件，一些安全边际较差的股票，有可能遭到清零的惩罚。但这也是一个纠正扭曲的价值观，并让股市的产业链恢复正常的过程。但斌认为2015年A股将打破过去的平衡，让真正好的企业，或者说能够调整中国经济结构的企业，让它上市，有一个比较好的增长。像腾讯、百度、唯品汇，前几年从4块钱涨到230亿美金，如果这些企业很小的时候就进入到A股市场，那现在的成分股指数的构成比例会发生很大的变化。十年后，当A股一百万亿市值的时候，像阿里巴巴的蚂蚁金服、平安保险的陆金所上市也会有上千亿市值，中国资本市场的结构会更加健康和合理，尽管之前的调整过程将非常痛苦。尽管注册制是否过会，高层的决心和时间表需要观察，但监管层推出50ETF股指期权的消息，已得到确认，并且将于2月9日开始正式实施。由于上周末股指期货暴涨暴跌，已呈现出被主力操纵的迹象，监管层此刻推出博弈更加厉害的期权，表明了严查并消灭这种恶性操纵的决心，同时给市场降温----牛市的步伐确实太快了一点。五年前股指期货上市后300指数一路下跌，在某类指数暴涨之后推出衍生品，对该指数毫无疑问是重大利空。另外，认购期权的总量是有限制的，一个到期日未平仓的期权合约数量不能超过50ETF总份额的75%，而股市只要敢乱涨，理论上认沽期权可以无限制供应。利多利空，一目了然。
由于博弈双方的巨大能量，2015年的A股必呈暴涨暴跌的态势。如果买错了股票或者买错了时机，即使在牛市中，投资者也有血本无归的危险。但牛市的每一次下跌都是宝贵的加仓机会，将会吸引更多的新股民前赴后继，正所谓“不用扬鞭自奋蹄”，但他们还有没有机会“打马扬鞭把家还”就很难说了。资本市场的诡异波动，总能振出散户带血的筹码，中国股市的荡秋千行情，又不知会让多少枭雄拔地而起，多少散户飞灰烟灭。由于沪港通的实施，大大拓宽了海外投资者介入中国股市的渠道，也将持续关注A股的前进，与读者共同见证这一历程。
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