尽管欧版QE已经确定今年3月份启动，但显而易见的是，QE远水难救近火，欧元区仍深陷通缩之中。1月30日欧洲统计局报告，1月份欧元区物价指数同比下滑0.6%，创下欧元1999年创立以来最低值。上一次欧元区CPI下滑0.6个百分点是在2009年7月，当时正值全球金融危机余波尚在，而欧债危机苗头又起。
从2015年3月起，最少至2016年9月，欧洲央行将每月购买600亿欧元成员国政府及私人部门债券。超出市场预期、接近美国QE3规模的、至少1.14万亿欧元基础货币投放，无疑让欧元区“很有钱”，但欧元区的市场信心、通胀水平和经济复苏能因此“任性”起来吗？答案怕是“很难”。
QE至今已觉不新鲜。2008年金融危机后，美、日、英三国央行先后开启QE，尤以美联储三轮总额近4万亿美元的QE对全球市场影响最大，其也帮助美国经济率先步入稳健复苏轨道。相比之下，欧洲央行行长德拉吉领导下的欧版QE，却面临掣肘。
德拉吉在1月22日的新闻发布会上介绍了欧版QE出台的两个背景：一是欧元区通胀持续超预期走低；二是欧洲央行去年6月至9月出台的刺激政策，不足以应对日益严峻的长期低通胀风险。
仅从货币政策角度看，QE固然可以压低长期利率，进一步降低欧元区政府和企业融资成本；可以进一步压低欧元汇率，一定程度提升欧元区出口竞争力；可以拉升商品与资产价格，繁荣欧元区房市和股市；可以使人们看到欧洲央行拉升通胀的决心，从而一定程度扭转通胀预期。
然而，欧版QE对欧元区的上述作用，预计不如美版QE收效明显。比如，欧元区企业主要通过银行间接融资，央行撒钱难以直接撒到企业身上；欧元区个人股票持有率远低于美国，意味着股市繁荣不会使民众财富明显增值，也就难以直接刺激消费。
最关键的问题在于，增强信心和拉升通胀预期仅靠货币政策难以完成，美版QE起作用的关键，在于拥有强力的财政政策支持，而欧元区至今存在货币政策统一而财政政策分裂的结构性缺陷。
若各成员国政府不能形成共识，不能坚持结构性改革，不能在财政整固的同时扩大研发、教育、数字化等提升竞争力的投资，减少其他公共支出并减税，那么欧洲央行即使把货币政策用到极致也无力将欧元区拉回稳定、持续增长轨道。遗憾的是，各国围绕欧元区经济政策的角力始终没有停歇。
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