美国：中国金钱绞刑架是否会扼杀世界经济？

中国的信贷扩张已成为悬在头顶的达摩利斯之剑，一旦信贷市场崩溃，人民币汇率走低，整个世界经济都有可能震动。

中国国务院总理李克强制定2015年经济增长目标

美国道琼斯旗下新闻网站《市场观察》（Marketwatch）3月10日发表题为《中国的“金钱绞刑架”是否会扼杀世界经济？》（Will China''s ''money garrote'' strangle the global economy？）的文章称，在全能央行的新时代，投资者很难看出谁会拿出量化宽松这支大枪。本周，所有的目光都集中于欧洲央行（ECB），因其继日本央行之后，成为了最新积极债券购买计划的主要制定者。

与此相反，中国经济正在进入一个“新常态”时代，中国央行似乎只有“豌豆射手”。虽然大多数的头条新闻在滚动讨论中国全国人大会议“约7％”的经济增长目标，其12％的基准货币供应增长目标成十年来最低。

另一部分关于“新常态”解读，是指中国不仅进入低增长时代，同时意味着央行再不能使印钞机“魔幻加速”运转。传统观点认为，拥有着世界上最大的外汇储备，中国人民银行（PBOC）一定有个庞大的货币“军备库”藏匿着38900亿美元。这个“金山”经常用来证明，为何北京几乎可以用无限的火力挽回经济。

但据分析家认为，这种外汇储备积累，仅仅是量化宽松的副产品，而不是实力。它的大小恰恰展现了近几十年来中国国内信贷扩张已面临风雨飘摇。

据法国兴业银行分析师爱德华兹（Albert Edwards）表示，外国储备积累（这通常发生在新兴市场）相当于量化宽松。中国人民银行大规模印刷货币来购买外汇，从而压低人民币的价值由来已久。爱德华兹称：“这意味着，中国已经走过三十年的贸易盈余和外汇储备积累，走上了重货币扩张之路。事实上，《中国影子银行体系内幕》（Inside China’s Shadow Banking System）作者张乔认为，中国的信贷扩张实际上已远远超过量化宽松，并且比美国或欧洲更具侵略性。另一个理由相信，中国已经走在巨大的货币扩张末端，

来自IMF的数据显示，央行外汇储备积累已经急速下降，而中国正是在此风暴中心。如今人民币兑美元已跌至28个月以来最低点。

中国人民银行如今的困境是如何保持增长和流动性足够强的同时，还能保持宽松的货币，钉住正在复兴的美元。此时，美联储有望最早在今年夏天升息，而中国刚刚第二次下调关键利率。

人民币逐渐贬值的猜想，可能会激起对资本外逃的担忧。尽管中国二月出口数据和贸易顺差始终强劲，市场仍然高度关注人民币价值。

与此同时，中国的信贷扩张带来的繁荣不只在国内，更有超过1万亿美元在海外募集，这也使得情况更复杂。 中国的债务问题也许将因美元上涨变得更为繁重，尤其是当很多中国企业单以人民币为基础的收入。对投资者来说，什么时候迎来流动性紧缩也是他们最关心的。