针对通缩渐行渐近这一观点，中国国务院发展研究中心办公厅主任、宏观经济研究部部长余斌表示，通缩言论非常偏颇。他认为，如果物价涨幅在3%左右，既不能说是通胀，更加不能说是通缩。
预计中国央行在第三季末之前还会降准100个基点
中国国家统计局发布的2015年3月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.5%，同比上涨1.4%；PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%。
对此，澳新银行经济学家刘利刚和周浩的报告称，CPI通胀疲弱和PPI持续通缩，表明需进一步放松货币政策，以降低企业融资成本和刺激经济增长。预计中国央行在第三季末之前还会降准100个基点，并在第二季降低存款利率25个基点。
中国经济是否与通缩渐行渐近
今天的中国人或许对改革开放以来第一次发生的通缩还记忆犹新。相伴那次通缩而来的还有一场亚洲金融危机的袭击。历经30多年高增长，如今中国经济宏观表现一路下行，有关增速、能源资源环境、可持续问题，更引起全球学界议论不休。由于事关中国崛起与人民福祉，一些人一提通缩就谈虎色变。却忘了眼下的背景，与1998早已完全不同。
早在2年前，上海经济学家杨建文就注意到了转型与增速的关系问题。由于结构问题的积重难返，从2007年以来，上海就已经显示出增长乏力，积累到2012年增速下滑已排名全国倒数第一（仅为7.5%，全国为7.7%，居首的贵州为19.3%）。但上海以自由贸易区为龙头的改革，运用开放倒逼改革的改革却走到了全国的前头。粗放增长的动态均衡，因支撑的一系列历史条件被打破，接下来的问题是不转型就更难以为继。
根据全球情况，经济学把由一系列因素引发和持续的通货紧缩的性质，界定为良性、恶性，乃至中性之分。恶性通缩，它引发严重的周期性衰退、资产价格泡沫的破裂以及过分紧缩的政策。典型案例是美欧上世纪30年代经济大萧条。对大萧条的理论分析表明：在资产负债表危机与流动性陷阱条件下，通货紧缩通过提升实际利率与打压信贷派生加剧通缩的内生作用，使宏观经济锁定在通缩螺旋状态难以自拔；而良性通货紧缩，有时来源于积极的供给冲击，推高总供给曲线，导致价格下降，产出更高。其积极的因素包括技术创新、生产率提高、进口商品价格大幅下降导致的贸易条件改善，或是对政治经济长期稳定的预期增强等等。19世纪美欧国家物价下降经常具有这类良性通缩属性。
中国在本世纪之初经济高速增长，其间也曾发生一般物价走低逼近零值情况，可看作具有良性通缩特点。再者，针对早先过度扩张失衡进行有序调整，也可能派生一般物价走低甚或负增长，具有中性通缩特点。显然即使是中性通缩，与恶性通缩也不可同日而语。
但中国经济与通缩已经渐行渐近，却不容回避。进入2015年，国内需求总体呈增速放缓趋势。截至3月底，从已经公布的部分数据看，今年一季度中国经济的下行压力超出预期，主要表现为工业生产、投资与消费的全线回落。中国国家统计局最新公布的3月份制造业PMI为50.1%，重回临界点上方，但依然难掩制造业下行压力。一方面，0.2个百分点的涨幅低于往年同期水平，另一方面，从分项指数看，3月新订单指数和新出口订单指数均小幅回落，表明国内外市场需求仍然疲弱，制造业扩张的基础并不牢固。这类似1998年，让人心存忧虑。
防止通缩不必紧张
针对通缩渐行渐近这一观点，中国国务院发展研究中心办公厅主任、宏观经济研究部部长余斌表示，通缩言论非常偏颇。他认为，中国今年两会确定的调控目标是CPI涨幅控制在3%左右。从现在情况来看，这个目标在在今年完全可以实现。如果物价涨幅在3%左右，既不能说是通胀，更加不能说是通缩。
如果仅仅看PPI（工业品出厂价格），到今年3月份为止，已连续37个月负增长，似乎出现通缩。但是，如果国家统计局刚刚公布的3月份当月CPI上涨1.4%。把CPI和CPI（消费品价格指数）一起考虑，就不能说中国经济是不稳定的。国外的通缩多数情况下是由于货币供应或者流动性不足带来。而中国之所以在过去这段时间会出现持续的PPI下降，是由于国际市场大宗商品价格大幅度下降和中国供给侧产能过剩，这两方面因素叠加在一起造成。
近期以来，一方面国际市场大宗商品价格已经逐步趋稳，前一段时间大幅度下降的趋势已经转向现在的基本稳定，由国际市场大宗商品价格下跌带来的PPI下降因素接近消失。另一方面，供给侧调整步伐逐步加快，随着结构调整，大量过剩产能通过资产重组、优胜劣汰退出，供大于求导致价格下降的因素也将逐步消失。所以，他认为PPI降幅在未来将会呈现出逐月收窄的态势。刚公布的PPI数据，证明了这个观点。
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