摩根士丹利(Morgan Stanley)周五发布研报指出，有大量证据表明中国正在开始去杠杆，而且这一趋势看起来是可以持续的。在这样的环境下，大摩建议投资者买入中国投资级别企业债，该行最看好的资产类别是中国银行业板块。
报告中指出，过去6年，中国企业的负债水平(即杠杆率)不断攀升，尤其是大型国有企业，成为中国经济面临的主要风险之一。不过，中国企业的去杠杆过程已经进行一段时间了，最早启动这一进程的银行板块已经进行将近两年，而大量证明表明企业也在去杠杆：绝大多数企业都在改善资产负债表、削减资本支出并实现正的现金流。
大摩认为，虽然存在风险，但这个去杠杆过程看起来是可以持续的。大摩报告写道，“这一资产负债表改善最引人注目的是，它是在10年来最糟糕的盈利环境下实现的。现在资产回报率如此之低，事实上与债务成本相当，企业应该没有什么动力去投资。”
大摩指出，中国企业的情况较为复杂，可以分类两类截然不同的情况：盈利能力非常强、杠杆率很低的企业，以及杠杆率非常高、不盈利的企业。虽然后一种企业在减少并使得前者面临更为宽松的信贷环境，大摩相信去杠杆的过程将会非常缓慢。
在中国企业去杠杆的环境下，大摩建议投资者买入中国投资级别企业债，理由是基本面和技术面的改善以及估值具有吸引力。大摩最看好的资产类别是中国的银行板块，不过对于中国高收益率企业债依然保持谨慎态度。
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