二十年前，日本投资者因贱卖美国资产而损失惨重，这些资产是他们此前以虚高的价格购入的。现在，中国投资者似乎正重蹈覆辙，他们以高价收购美国商业地产，甘冒在市场调整中蒙受类似损失的风险。
外国投资者长久以来就青睐美国资产，尤其是在美国资产相较于国内资产显得十分便宜的时候。在充斥着泡沫的上世纪80年代末期，日本投资者面对的就是这种情况，那时候，他们评估美国资产的价值并不是相对于经济基本面----比如资产的预期收益和升值潜力----而是相对于其他已经遭到高估的资产。
因此，日本人以虚高的价格买下了MCA、圆石滩公司（Pebble Beach）、阿科广场（Arco Plaza）、Western Manui以及凯悦酒店（Hyatt/Regency）等资产，又在几年后折价贱卖。
现在，包括中国银行、泛海控股集团以及阳光保险集团在内的中国投资者来到这里，在这样一种时候----即中国房地产的估值处于泡沫当中，并存在可能因高污染水平而变得毫无价值的风险----大举投资美国资产。
美国商业资产的价值正在达到2008年之后的新高点。这就是为什么我们很难搞清楚，一旦商业地产的泡沫被戳破，这些投资者到底会损失多少钱。
而在今年3月份的时候，投行高盛(Goldman Sachs)的合伙人，现年76岁的资深分析师罗伊·史密斯(Roy Smith)指出，中国经济的当前状况与上世纪80年代的日本有许多相似之处，在此后可能也面临日本式“泡沫经济”破灭所带来的阵痛。
罗伊·史密斯早在1990年时就成功预测了日本经济将进入长期萧条，而当时正逢日本经济巅峰时代，业内同行都一度认为他是不是喝多了。但历史却证明了他的睿智。而眼下，史密斯表示，中国的经济状况与当年的日本有着相似的软肋。史密斯指出，当年的日本和今天的中国所面临的共同风险包括居高不下的银行坏账比例、过于高估的资本价格，以及泡沫化水平严重的房地产市场，当年，正是这些问题传递到了金融领域之后的集中爆发，令看似不可一世的日本经济神话轰然倒塌。同时，日本此后在长期萧条期间所陷入的人口老龄化问题和沉重的养老医疗费用负担，也将是此后中国必定会遭遇的难题。
史密斯表示，虽然，只要政府吸取了当年日本的前车之鉴并应对得当，中国经济将不会陷入与当年日本类似的长期萧条困境，但是短期的阵痛或许难免。在经济增速进一步下滑的背景下，此前不为人所关注的一些深层次经济问题却会在此过程中被集中曝露。
因此，虽然现在有许多业内人士都在讨论中国经济总量超越美国坐上全球头把交椅的前景，但事实上的前景或许并没有那么乐观。即使以数量统计，中国经济或许的确能够超越美国跃居全球第一，但是其实际经济影响力要在可预见的未来超过美国，却仍有相当的难度。
俗话说“只有退潮了，才能知道谁在海里裸泳”，当年日本经济“退烧”之时，许多投资者就因此而措手不及损失惨重，这一场景在中国也有可能会发生。他指出，事实上，日本经济失败的祸根早在上世纪80年代该国经济高度繁荣时代就已经埋下，而现阶段的中国则也面临着这一隐忧。
当然，中国暂时不会像日本那样成为毫无生气暮气沉沉的零增长“僵尸”经济体，但是经济增速若进一步下挫，却无论如何会使“中国梦”的前景蒙上阴影，也令各界对中国在短期内超越美国的愿景显著降温。
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