用一句话来概括2015年年初时针对新兴市场的被认可投资策略就是“不要投资”，然而新兴市场股市以7%的涨幅打了全球许多投资者一个措手不及，其中功不可没的是中国股市令人眼花缭乱的涨势。
过去八周，发展中国家股市飙升近13%，主要是因为美国准备推迟加息时间；美国加息会导致资金流出新兴市场。新兴市场货币和债券也上涨，一些国家和公司因此获得良机整顿财务状况，为利率上升做准备。新兴市场股市7%的涨幅是自2012年初以来的最佳月度表现，中国A股市场.SSEC .CSI300自2014年9月以来市值翻番，以美元计价的MSCI明晟中国指数.dMICN00000PUS2015年涨幅将近30%。
英国路透社刊文指出，MSCI明晟中国海外上市公司指数在4月上扬将近20%，为2007年以来最大单月升幅。这场涨势起初的导火索是国内A股市场走牛，因有迹象显示中国当局将采取行动阻止经济成长放缓的势头。MSCI新兴市场指数.MSCIEF突然大涨，自2012年以来首次单月涨幅超过美国标准普尔500指数.SPX。不过很多投资者可能错过了这波涨势。新兴股市自2010年底以来一直跑输发达市场，基金对前者亦是兴趣阑珊。据美银美林4月调查显示，逾一半的全球投资者打算在未来一年对新兴市场维持低配。
投资者在4月初进一步削减部位，新兴市场的投资配比要比其在全球指数中的权重低了18%。中国股市的投资布局可能更加极端。据高盛分析，亚洲（除日本外）基金到3月底低配中国股市600个基点。这意味着对中国的平均配比，要较中国股市在指标指数中的权重低6个百分点。高盛称，全球基金和新兴市场基金分别低配140个基点和320个基点。“中国股市的这波涨势让很多主动型基金经理人很受伤，除非他们是真正的价值投资者，否则大部分并未从本轮涨势中获益。”据高盛估算，这个结果导致新兴市场股票基金当中仅有两成，日本以外亚洲基金仅有四成今年的绩效优于指标，反观过去五年则平均有六七成基金表现超越大盘。高盛分析师们指出，低配中国的基金经理可兹抵销中国绩效的选择不多，中国过去10年来蓬勃成长，但基金绩效乏善可陈，这足以说明基金经理为何对中国的持仓偏空。但如今中国经济成长放缓，令外界憧憬当局将祭出更多刺激措施，有些人甚至看好政府会推出购债计画。中国4月调降银行存款准备金率，可望对经济及市场释出1兆（万亿）元人民币（1,610亿美元）。这类措施将有助于抵销，甚至化解美国收紧政策带来的效应，而将中国配比调整为中性，就会有高达260亿美元资金流入。
但这一上涨也许只是暂时现象。投资者和分析师称，未来几个月发展中国家面临的挑战可能会重新浮现，每个国家面临的挑战不尽相同，其中包括债务水平较高、其他新兴市场货币全线上涨但本国货币贬值、政治动荡以及对大宗商品出口的依赖等。汇率水平比股市更能反映经济基本面状况，从中能够看出从现在到年底市场会有何种表现。
令新兴市场受益的不仅有美联储的按兵不动，还有欧洲和日本央行大规模的刺激性货币政策。尽管市场上扬，但许多新兴市场的经济却面临困难。受出口疲软和大宗商品价格持续下跌拖累，新兴市场经济增速已降至2009年以来的最低水平。低迷的经济和大宗商品价格的下跌也冲击了企业利润状况，通常情况下企业盈利是股票价格的一个关键推动力。一些分析师预计，在未来的收益季，发展中国家许多公司表现都将逊于预期，从而遏制股市涨势。
评论 (0)