中国根据政策需要连续6个月减持美债，而日本知难而上时隔8年重当美债“老大”。对此，有分析认为，日本冒着风险不得不继续做美国倚重的盟友，而中国则正脱离美国经济向自己主导的亚投行方向转移。
2015年1月，中日持美债的差距缩减到仅5亿美元。到2月，日本重新超越中国成为美国的最大债权国，这是自全球金融危机以来的第一次。在德国《焦点》周刊看来，这是“意料之中的结果”。
该周刊预计，中国今后仍会继续减持美债。这意味着，中国对购买外国政府和机构债券以帮助外汇储备保值增值的兴趣正减弱，中国的外汇储备正在呈现新方向。彭博社认为，这凸显两个亚洲最大经济体的经济和政策转变。
巨量美债或成烫手山芋
中日两国“你追我赶”
日本美债持有规模上一次超中国，是在2008年。根据美官方数据，2008年9月中国增持436亿美元美国国债，使持有余额达5，850亿美元，一举超过8年占据首位的日本，正式坐上美国头号债主之位。
中国超过日本成为“美国最大债主”公布后，世界一片轰动。《华尔街日报》认为，这个事件“标志着全球经济主导地位的转移”。《华盛顿邮报》则提醒说，华盛顿不得不更仰仗北京，但对美国的利益，中国不如日本“友善”。无疑，作为美债稳定的购买者，中国提高存在感。
与此同时，一种悲观失落的情绪似乎笼罩日本主流精英和媒体。日本都感觉到美国对中国热情有余，对自己这个传统盟友则透露出丝丝寒意，并由此产生一种“被美国抛弃”的失落感。按西方媒体的报道，日本担心成为“配角”。
与中日两国经济规模的比拼一样，两国在“谁是美国最大债权国”的问题上，也是“你追我赶”。恰巧也在2008年，经济学家们作出中国经济将要超过日本的预测。不过，两国间持有美债的差距一直不大。2010年2月，日本持有额曾一度超过中国，但后来这一消息被美财政部重新修正的数据推翻。8年后，中日债主地位再次易位。
报道称，截至2015年2月，中国连续第六个月减持美债，日本超越中国成为美国第一大“债主”。
4个月，美国国债迎来“新老大”。美国财政部4月15日的数据显示，中国2月再度减持154亿美元美债，这已经是中国连续6个月大规模减持美国国债。由此，日本再次占据美国“最大债主”的名号。
从数字上看，日本持有的美债比中国多7亿美元，与两国持有的上万亿美元美国国债相比简直“弱爆”。但这一事件极具象征意义----日本2008年金融危机以后首次超越中国，成为美国“最大债主”。
日本，美最忠实的债主 时隔8年后，夺回“老大”。自上世纪80年代开始，日本一直是美国最忠实的债主。甚至2011年日本大地震后，日本都没有抛售美债。
时隔8年之后，日本终于夺回美国“最大债主”的位置。美国财政部的报告（TIC）显示，外资2月净卖出美国国债566亿美元。美债前三大持有国分别为日本、中国、加勒比银行中心。其中，中国持美债减少154亿美元，达12,237万亿美元，中国持美债总量创2013年1月以来新低，这是中国连续6个月减持美债。
继续做倚重的盟友
日本买美国债，也有其政治考虑。日本在亚洲处于外交困境，只能傍大款拉美国的大旗做虎皮。但天下没有免费的午餐，日本投靠美国就得交投名状，大量购买美债无疑对美国的经济有利。
此外，日本自战后以来首先被美军占领，不得不分担美国部分军费。冷战期间，日本被限制建军，靠美军保护，分担军费也跟着增加。冷战后，美国成为全球首要军事强国，要求日本分担其军事开支，例如对伊拉克开战，日本承担了大量开支。
如今，美国重回亚太，设置安全平台，日本更成为其倚重的盟友，分担军费更不在话下。在美国全球军事战略部署的形势下，美国非要加紧建军不可，在不可能摆脱美国所设军事保护伞的情势下，日本不能不买美债的同时，还得直接分担其军事开支，这些都是政治因素所使然。
巨量美债，风险的“黑天鹅”
美债是全球风险的受益者，但也是全球风险的制造者。当前，全球经济仍存在诸多潜在风险隐患，美债就是其中之一。
事实上，美国1985年就用类似的货币贬值方式减轻债务负担。当时美国财政赤字剧增，贸易逆差大幅增长，而日本是当时美国最大债权国。美国希望通过美元贬值增加产品的出口竞争力，于是美英法日德等五国签订“广场协议”，联合干预外汇市场，致使美元暴跌，日元升值一倍。有专家认为，日本进入十多年的低迷期罪魁祸首就是“广场协议”。
最近两天，美国数次上演“财政悬崖”闹剧。如果美国债务无法偿债，这将是其历史上首次违约，将波及数以十亿计的个人及企业，其危害不亚于扔下一颗经济“核弹”。“如果美债违约就像一颗核弹爆炸一样，后果简直不堪设想。”巴菲特在接受《财富》杂志采访时如是说。
如果美债真违约，将对全球市场造成怎样的冲击？首当其冲的将是企业和个人面临借贷成本大增，同时伴随美元大跌。2013年美国债务危机期间，日本时任财政大臣麻生太郎表示，美国政府关门已给外汇市场造成冲击，这一结果可能还将恶化。他向记者表示，“我认为最终会导致投资者卖出美元并买进日元。”最终，日本抛售近230亿美元的美国债券，其金额创下日本单次抛售美国国债历史纪录。
目前，美国18.005万亿美元的公共债务中，公众持有的美债上升到12.9万亿美元。据白宫预算办公室的长期预测，美国债务将以快于经济增速的步伐继续增加，若以目前每天增加35亿美元新债速度，美国公共债务总额将会在10年后涨至26万亿美元。到2035年，美国公共债务与GDP之比将达180%。这一信号在未来对全球市场产生的影响不可低估。因此，美债或仍是触发全球风险的“黑天鹅”。
中国为何大规模减持？
对中国来说，美债市场是一个重要市场，不论增持还是减持，都是正常投资操作。分析人士认为，在美元走强背景下，中国逐月减持美债与中国完善汇率市场化形成机制、推进外汇储备多元化运用的方向一致。
彼得森国际经济研究所研究员特劳特曼(Kent Trautmann)撰文说，中国减持美债的步伐，似乎与中国减少外汇市场干预，并持续推动外汇储备多元化的努力相一致。2015年一季度中国央行明显降低了对外汇市场的干预，显示出中国推进汇率市场化改革的决心。
此外，中国一直致力于推动外储多元化运用。中国2014年12月提出，推进外汇储备多元化运用，发挥政策性银行等金融机构作用，吸收社会资本参与，采取债权、基金等形式，为“走出去”企业提供长期外汇资金支持。“拓宽外汇储备运用渠道”更是写入中国政府工作报告中的“加快实施走出去战略”部分。
彼得森国际经济研究所研究发现，近年来中国不仅增加外储非美元资产的配置，同时也对美元资产配置进行多元化调整。其中美国长期国债占比从2010年逐步下降，而对美元证券的配比有所增加。
“告别美最大债主身份，对中国来说是好事，也是坏事”，中国现代国关研究院学者牛新春称，中国之所以成为美国最大债主，主要是由于中国外汇储备多导致。外储多是一把“双刃剑”，好的方面证明中国出口多，国际市场对中国产品需求大；不好方面说明国内需求不足、进口少，贸易顺差太高，说明国内经济结构以及中美贸易结构都有问题，这种发展不可持续。
美媒认为，由中国主导成立亚投行，及中国自主成立的400亿美元的丝绸之路基金，该基金最初出资100亿美元中，有65亿美元来自外汇储备。可以说，中国计划通过亚投行和该基金将外汇储备正从美债向亚洲的基础设施投资转移。
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