美林美银：美联储加息 哪些资产最受影响

随着美联储的加息时点渐行渐近, 分析师们开始描绘加息后资产受影响的程度。

美银美林近日发表题为“从盛宴到饥荒”的报告，指出了加息后最为脆弱的那些资产，其中最核心的图表如下，越是靠近上方的资产类别最近几周或几个月经历的资金流出越少，越靠近右边显示2009年来流入资金越多，即这个资产可能已经很“拥挤”。

上图显示，从前越是需要大资金的资产类别，在数年的零利率环境中已经吸引的大量的资金，那么当基准利率升高时则受到的影响越大。

值得注意的是MLP(master limited partnerships)类型的ETF2010年以后才出现，并且资产规模增长了1128%，出于绘图美观考虑，只把它放到了150%的位置。

MLP是一种在交易所上市交易的有限合伙企业，这类企业通常被限定于以能源运输、储藏以及加工为主营业务，并且每季度要求分红。MLP的好处在于其有限合伙企业身份，可以豁免公司所得税，分红也比较高，所以近年来引起美国投资者较大的兴趣。

从图中来看MLP和房地产投资信托(Reits)是过去几年低利率环境的受益者，美银美林称渴望收益率的投资者们对这类资产颇为追捧，这类资产将是升息以后最为脆弱的。

投资级公司债和高收益债券也将面临打击。

选股标准以股息为优先的高股息基金，可能会遭受类似黄金一样的重大打击，目前已经看到资金开始净流出。

而黄金和通胀保值债券(TIPS)受到的打击可能较小，这类资产收益率较低，此前流入的资金就较少。