中国经济是否通缩？清华大学中国与世界经济研究中心（CCWE）认为, GDP平减指数降为负值，再结合CPI、PPI、大宗商品价格等信息，可以认为根据传统定义，中国经济已基本进入了通缩区间。
中国经济已基本进入了通缩区间
其表示，现在的通缩还属于结构性通缩，因为消费仍保持平稳较快增长，劳动工资率也平稳增长，全面通缩的情况并没有出现。
今年一季度，中国GDP平减指数降为-1.1，这是2010年以来GDP平减指数首次降到零以下。2008年金融危机之后，GDP平减指数曾连续4个季度维持在负区间；GDP平减指数再上一次为负值则要追溯到1998年亚洲金融危机之后。
清华大学CCWE发布研究报告预计，二季度GDP平减指数仍将为负值。
同时，中国的PPI指标已经连续超过三年为负增长。CCWE认为，尽管对于整个经济而言，PPI不是一个具有普遍性的价格指标，但对于整个生产领域而言，PPI是具有普遍意义的。
其分析称，造成PPI下降的重要原因之一是全球范围内大宗商品价格的下跌，但后者远不能解释PPI下跌的全部。物价指标背后，反映的是结构性产能过剩和内需不足的问题；而由此带来的实际利率上升一方面有助于产能去化和结构调整，另一方面则会增加实际融资成本。
从CPI看，自2014年下半年以来，以CPI衡量的物价增速一直维持在低位。根据CCWE的模型，预计2015年上半年的CPI同比增速为1.3%，全年CPI也为1.3%。“对于中高速增长的发展中经济体而言，这样的通胀水平应当说已经很低了。”
CCWE表示，2015年第二季度，中国经济增速继续下行。这种走缓的主要原因在于中国经济自发的增长动力不足。内需不足主要体现在投资不足，而投资不足的最主要体现在于房地产开发的投资增速乏力。此判断的主要依据是, 固定资产投资增速大幅下降，而占其中24%的房地产开发投资同比增速由2014年全年的10.5%降到1-5月1的5.1%，严重拖累固定资产投资的增长。
固定资产投资的内生动力不足，还反映在投资对社会融资总量的需求下滑。尽管央行采取了降息、降准等种种举措，但新增社会融资规模相比去年仍有所下滑。
除受房地产投资拖累之外，固定资产投资不足的另一个原因是制造业投资增速的下滑。今年1-5月，规模以上工业增加值同比增长6.2%，与上月持平。
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