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一地鸡毛 中国股市到底该如何救?


众所期待的重量级救市举措终于在上周末密集出台,中国式平准基金的出现让投资者看到了希望。6日大盘迎来久违的大幅上涨,不过成长股的平仓压力仍汹涌而来,多空交战早盘相当激烈。这也从侧面说明中国当局救市未能达到预期目标,那么,中国救市到底该如何操作呢?

中国救市是为了维稳,但维稳的目标不是钱而是人心。

文章称,救市的核心实际不是钱,而是预期。无论政府采用什么方法,只有能把市场悲观恐惧的预期改变为乐观激进的预期,救市才能成功。一个更有效的方法是给市场说明一个较低的底线价位。当市场平稳后,可让市场自己找到平衡的价位。

无论政府采用什么方法,只有能把市场悲观恐惧的预期改变为乐观激进的预期,救市才能成功。空谈是没有用的。投资者会通过政府的所作所为来判断资本市场的走势。他们只有在认为市场会涨的情况下才买进,也只有在认为市场会跌的情况下才卖出。

因此,政府半推半就的救市行为往往不但不能遏制住资产价格下跌的势头,有时反而会加速其进程。投资者如果认为政府的救市力度不足以扭转大势,感到失望,就会判断市场还会继续下跌,因此加大甩卖的力度,对市场产生更大的下行压力。

反之,如果政府出来说要建立平准基金,一旦股市低于一个价位(比如说3000点),政府会买进无限量的股指,那么市场自然就会在这个价位以上重新稳定下来。 政府甚至并不需要真正出来购买股票,可以在花很少资金的情况下就把市场稳住。原因是市场的预期被彻底改变了。

所以,他认为,管理层应该避免直接地、大规模地对市场价格进行“管理”。这种管理的弊大于利。市场的波动是天然的,不用怕,但人为的管理会带来更大的、非常危险的波动。

如果是市场出了问题,尽量让市场自己解决。当市场的危机威胁到了整个金融体系安全,政府救市出拳要狠,要达到彻底改变预期的效果。证券公司集中 1200亿的救市行为似乎把市场的基数定到了4500点。虽然这个价位在普通情况下是市场的公允价值,但对救市来讲效果不会太好。一旦股指回不到这个价位,投资者就会对其他救市行为失去信心。

还有专家认为,真正应该救的是股市制度而不是现行股市,他认为,我国股市根本就不是一个经济学意义上的股市。本次股市的暴涨暴跌实际上与这一点密切相关。如果国家动用如此力量来拯救一个不是股市的市场,显然是把力用错了地方。我国股市20多年运行历史和15年治理整顿历史证明,按照目前方法整治现行股市是治标不治本,所以不会有任何效果。而且,他预测说,本次暴力拯救也一定是无效的,即便短期有效长期也无效。因为我们在治理一个不是股市的市场。所以,他认为,拯救现行股市一定无效,必须拯救中国现行股市制度。只有这样才能从根本上解决中国股市的问题。

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