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全方位政策救助股市 北京失去什么


大约两周前,为应对国内股市大幅下跌的局面,中国政府采取了迄今为止最大力度的救市措施。虽然跌势止步并实现小幅反弹,但北京此举背后或将失去更多。

应对股市大幅下跌局面,中国政府采取了迄今为止最大力度的救市措施,其中包括要求国内21家券商承诺只要上证综指在4,500点以下就不减持自营股票。此外还包括放宽股市融资规则、让部分股票停牌、降息和暂停新股发行在内的一系列强有力的救市措施,但一些投资者仍担心中国领导层能否维持住股市的上涨动能。

在政府的入市干预下,中国股市跌势止步并实现小幅反弹。不过上证综指7月17日收盘报3,957.35点,仍较政府设定的目标水平低500多点,并且较6月份触及的52周高点低23%。股市成交量已较6月触及的峰值下降40%,市场波动依然剧烈,上海股市上周波幅达到5%左右。融资融券余额下降。允许股票复牌的公司数量停滞不前。海外投资者曾连续九个交易日从中国大陆股市撤资,这一趋势在7月17日才宣告结束。

英国《金融时报》刊文指出,按照一些世界大型投资集团说法,中国为支撑一度飞涨的国内股市而采取的令人震惊的干预措施,使其错失了在近期内从专注新兴市场的逾万亿美元资金中分得一杯羹的机会。一个月前,外国投资者还在关注中国内地的A股市场是否即将被纳入一个主要新兴市场指数,有价值1.7万亿美元的基金在追踪该指数。

尽管MSCI明晟决定2015年不把A股纳入其指数,但纳入A股将是不可避免的。现在,很多机构投资者改变了看法,中国股市在暴跌后的大规模停牌以及禁止卖空的做法已经损害了中国信誉,将推迟以人民币计价、在沪深两地上市的股票被纳入MSCI全球基准指数的进度。一些投资人认为,当局采取的行动意味着,中国A股事实上已经变成了一个不可投资的市场。过去几周的事情生动地提醒了许多投资者,中国是一个受政策驱动的市场。

如今人们发现,政府托市力度甚至比最初预想的还要大得多。近几周中国大型国有银行向保证金融资机构提供了1.3万亿元人民币(合2,090亿美元)的贷款,让人质疑最近市场复苏的实际力度。一些分析师坦言,近几周的事件或许将在长期内影响国际投资者对中国市场的看法,政策制定者不遗余力托市的做法或许会危及中国融入全球市场的前景。

目前持有中国国内股票的国际投资者很少,而那些考虑首次买入中国内地股票的国际投资者可能已推迟计划,国际投资集团对中国的态度发生了明显转变。此前,由于预期MSCI指数未来会将A股纳入,部分投资集团已将中国股票纳入其新兴市场基金。锋裕投资(Pioneer Investments)亚洲股市主管高贤杰(Angelo Corbetta)表示,如今A股被纳入MSCI指数的可能性似乎已大大降低。

不过,MSCI明晟指数管理研究部门的全球主管塞巴斯蒂安•利布利希(Sebastien Lieblich)表示,纳入中国股市的标准并未改变。始终存在这样一种可能性:在中国政策制定者头脑中,有关A股纳入MSCI新兴市场指数的事情并不是最重要的。中国考虑问题的时间跨度跟西方市场不一样,中国考虑得要长远一些,在为未来做打算。近期发生的事情并不会改变这一点。

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