7月20日早，有国内媒体报道称，目前中国监管层正在讨论股市维稳资金退出的三种方案。消息甫一传出，A股大幅跳水，恐慌性抛盘再度出现，大盘一路跌破4000点，足见市场信心依然脆弱而易变。于是，我们看到证监会仓促中的迅即回应。这似乎不仅仅是一种“卸责”举措，亦表明证监会仍在镜鉴和谋划更进一步的救市之举。
针对盘中突发传闻，多数业内人士表示，A股依然难言企稳，现在谈救市成功也为时过早。如果真在此时退出救市资金，那么后果恐将难以逆料。需要思考的是，救市资金应该何时退出？怎样退出？退出后股市怎么走？从历史经验看，亚太地区很多政府在股市危机时均出手相助，韩国、中国香港和中国台湾都采用了平准基金的方式救市。这些平准基金的退出经验，或许可以给中国政府一些参考。
一、韩国的股市稳定基金
韩国平准基金参与救市，第一次从1990年成立稳定基金到1996年解散，耗时6年；第二次从2003年到2007年，耗时4年。
1990年中期，韩国证券市场大幅下跌。韩国政府为长治久安计，决定设立平准基金用于稳定股市，1990年5月股市稳定基金（Korean Stock Market Stabilization Fund）成立。最初该基金由25家证券公司出资2兆韩元，但为了扩大基金的效果，随后又让银行、保险公司和上市公司参与，最后总共出资4兆韩元(约59.2亿美元)，这一规模约占韩国股市流通市值的4%。同年9月，韩国政府再度成立保证股价基金（Guaranteed Stock Fund），规模为 2兆韩元(约38.5亿美元)，主要资金来源为投资信托公司。在平准基金的帮助下，配合提振总体经济景气的方案和金融宽松措施，韩国综合指数逐渐攀升，从1992年下半年的低谷上涨到1995年10月的1000点左右，涨幅达到117%，股指回到下跌前水平。
随着股市规模的日益庞大，稳定基金干预效果越来越弱。韩国政府遂以不损害市场稳定性为原则，从1993年底开始出售持股，到1996年6月平准基金解散。这轮平准基金的退出持续了两年多，其间股市先涨后跌：韩国综合指数在1995年达到高点后震荡向下，至基金完全退出时，股指下跌至840点左右，比最高点下跌了近18%。平准基金完全退出后，韩国股市继续震荡下跌。一年后，亚洲金融危机爆发，韩国股市随之暴跌，1998年9月一举跌破300点，为12年来最低位。亚洲金融危机后，韩国政府通过一系列改革，迅速摆脱了金融危机阴影，股市也快速恢复。
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