商务部在周四发布的GDP报告中对美国过去3年的GDP数据进行了修正,使得原本就是二战以来最弱的此轮经济复苏比之前预期的更加疲弱。

自从2009年6月的上一轮衰退结束到去年为止,美国经济一直以2.2%的年率增长,远低于过去70年中增长2.8%的均值。这也让很多美国人误以为经济仍在衰退的泥沼中挣扎。福克斯新闻网5月进行的一项民意调查就显示,大约五分之三的受访者认为,美国经济仍处于衰退之中。
商务部修正后的数据显示,美国2012年至2014年间的GDP平均增幅为2%,较原值低0.3个百分点。
尽管如此,经济学家们表示,这也很可能成为过去150年来持续时间最长的一轮复苏。
Decision Economics机构的首席执行长西奈(Allen Sinai)说:“此次经济扩张很有可能打破上世纪90年代持续10年的纪录。”他说,若果真如此,美国的失业率将从目前的约5.5%降至5%以下,处于历史高位的企业利润也将进一步上升,而股市也将创下新高。
不过,经济学家们认为,上述目标能否实现,还取决于联储会能否在不引发金融市场动荡,和不抑制增长的情况下进行加息。以往的经验证明,很多轮复苏都是因为央行为防止经济过热收紧信贷而中断。
美国经济战后扩张的持续时间平均不到5年,而此轮扩张的时间已超过以往的均值。
此轮经济的温和扩张,得以让通胀维持在了较低水平,让联储接近于零的低利率维持多年。温和增长也意味着避免了债务驱动的非理性繁荣,而这种繁荣可能会导致经济增长戛然而止,正如房地产市场泡沫破灭时那样。
通用汽车(GM)也表现出对需求可持续的信心。该公司4月表示,未来3年将斥资54亿美元投资美国工厂,为打造一系列新车型做准备。就在通用计划扩张之际,美国的消费者也在经历了6年的杠杆化后重新开始消费。目前美国家庭资产净值是个人收入的6倍多,为经济衰退前至今的最高水平。这是因为股市和房地产价格双双回升,和储蓄增加的帮助。另外,信用卡、汽车与其他贷款的消费者违约率也都接近历史最低水平。
商务部上周发布的报告显示,5月份的新房销售升至7年的最高水平。全美第二大住宅建筑商Lennar公司的首席执行官米勒(Stuart Miller)上周也表示,“我们现在处于一个为期多年、缓慢但稳定的房市复苏的初级阶段。”
住宅建筑、商业投资、电器与家具等耐用品消费等仅占美国GDP的近24%,这远远低于以往周期中28%的平均峰值。因此,未来还会有更多的消费。
较低的通胀,让经济扩张能够更加持久。5月联储最看中的通货膨胀指标----个人消费支出价格指数较2014年同期仅上升0.2%,远低于联储2%的目标水平。
工资水平已开始回升,但仍低于联储官员认为的正常水平。今年第一季,企业在工资和养老金等福利方面的开支同比上升了2.6%。联储主席耶伦认为,3%至4%的增幅更正常。
西北大学教授戈登(Robert Gordon)在一封电子邮件中说:“虽然工资增长速度缓慢让工人感到不满,但这有助于保持低通胀,从而一次次推迟联储加息的必要,而加息将导致扩张中断。”
戈登是美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)商业周期测定委员会成员,该机构负责确定经济衰退的起止时间。戈登认为此次扩张将再持续3年。
失业率已从2009的10%降至目前的5.5%,接近于多数联储官员认为代表充分就业的5%至5.2%的水平。有经济学家预期,随着经济好转吸引更多美国人进入劳动力市场,失业率可能会在不带来太多通货膨胀的情况下进一步下降。
穆迪分析机构的首席经济学家赞迪(Mark Zandi)指出,自1950年起,除本轮周期以外,美国每一个十年周期的开始都会陷入衰退。他说:“如果这一预言能站住脚,那么下一次经济衰退将出现在2020年。”
总之,这是美国150年来最长的一轮复苏,节奏十分温和。利率低、工资增长缓慢、储蓄及开支增加都在延长本轮美国经济复苏的时间。
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