相较于中央政治局一季度经济分析会议,年中会议相关表述有所异同。年中会议明确提出,高度重视防范和化解系统性风险。
中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。对于今年经济形势的判断,一季度和年中两次会议都认为经济增长与预期目标相符,经济下行压力依然较大。
年中会议认为,一些企业经营困难,经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出。而一季度表述稍显乐观:一些新的增长点破茧而出,同时新的增长动力正在形成之中。
对于未来一段时期经济工作要求,两次会议“稳中求进”总基调没有变化,依然要求高度重视应对经济下行压力。区别在于,二季度会议着重强调了“在区间调控基础上加大定向调控力度”,并提出“高度重视防范和化解系统性风险”。而一季度会议并无此表述。财政和货币政策方面,两次会议表述不尽相同,但总体思路基本一致。年中会议提出“坚持积极的财政政策不变调,保持公共支出力度,继续减轻企业负担,引导和撬动更多民间资金增加投入。稳健的货币政策要松紧适度,保持合理的流动性,提高服务实体经济能力和水平。”
一季度会议则提出,积极的财政政策要增加公共支出,加大降税清费力度。稳健的货币政策要把握好度,注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。
对于三大需求的指引,年中会议仅一句概述,“采取务实有效的办法,引导消费、投资、出口稳定增长。”一季度会议则表述详尽。
年中会议还特别增加一个段落指出,中国经济正处于“三期叠加”的特定阶段,经济发展步入新常态。既要保持战略定力,持之以恒推动经济结构战略性调整;又要树立危机应对和风险管控意识,及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险。把发展实体经济和培育有核心竞争力的优秀企业作为制定和实施经济政策的出发点。
光大证券首席经济学家徐高表示,决策层对经济下行压力及相应风险的关注度显著提高,对稳增长的诉求明显上升。稳增长将成为下半年经济政策的主基调。在此情况下,货币政策和财政政策都将保持宽松,以实现政府推动实体经济企稳回升的目标。
同时,在年初以来金融市场流动性泛滥和实体经济“融资难”形成鲜明反差的背景下,货币政策的宽松将更多转向刺激向实体经济的流动性投放上,而不再会只是一味在银行间市场“放水”。下半年实体经济的资金面可能将会明显改善,另一方面则意味着银行间市场的短期资金价格将不会像二季度那么低。
申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,新的增长动力出现但很弱,投资和出口等旧增长动力对经济的拉动力在减弱。面对新旧动力不足并存的特殊时期,如何利用好新旧双轮,是下一步经济增长的关键。新旧动力不足并存,经济回升仍需要政策支持。
他认为,下半年的宏观政策仍将维持宽松基调,财政政策成为下半年总需求回升的关键,宽松货币方向不变。财政政策要做到真正的积极发力,一要包括稳增长投资和降税清费的“加力”,二要包括财政存量资金的使用“增效”。货币政策传导渠道不通畅,融资成本高居不下,为支持实体经济的金融资源配置,下半年可能将加大对重点领域和薄弱环节的定向支持,重点转向促进信用扩张。
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