美股牛市持续了6年，做空者的声音早已被不断创新高的嘈杂淹没得无影无踪。曾经下大注做空康宝莱（Herbalife）的对冲基金潘兴广场资本（Pershing Square）经理人阿克曼不久前在接受《纽约时报》专访时说，选择下一个做空目标是“非常艰难的”。阿克曼一直在游说监管者将康宝莱送上法庭，他坚信这家维他命补充剂公司就是一个传销商，他坚信这场骗局被拆穿后，他的对冲基金会从中获益。
批评者指控做空者不爱国，称他们将一些上市公司猎为他们的目标而大肆做空，并从中牟利的投资策略简直就是操控市场的行为。
但支持者说，在一个过渡膨胀的金融市场里，做空者所扮演的角色非常积极，他们总是最先向泡沫，或者是财务欺诈敲响警钟。
阿克曼说：“人们常常不能认识到做空者在辨别欺诈、戳破泡沫，和在泡沫破裂后股市下跌过程中做最后接盘者的重要性。”
持续了6年的牛市还在不断地创出新高，耐不住诱惑的投资者也在陆陆续续地进场，这为下一场危机打下了基础。
在很多对冲基金经理眼里，做空高手不再重要了。投资者都不希望自己错过这轮大牛市。为了迎合这种需求，很多对冲基金放弃或者削减了空头头寸。查诺斯，对冲基金Kynikos Associates的创始人之一，现在就在建立自己的做多基金。
美银美林提供的数据显示，目前对冲基金的整体多头头寸已经高到2007年以来未见过的水平，而空头头寸却远低于他们在同一时期的水平。
为了建立空头头寸，做空者出售他们借来的、被他们认为是估值过高的股票，希望在该股票下跌到一定程度时买回而赚取差价。而一旦被卖空的股票不跌反涨，做空者就必须买回更多的股票，以归还卖空时所借的票。这样一来，就会进一步推高这支股票的价格。数据研究公司HFR编纂的数据显示，过去几年里，做空者因错误下注而遭受了高达两位数的亏损，这导致很多对冲基金遭遇了大规模赎回的压力。仅在2014年里，偏置做空基金的资金外流规模就超过了13亿美元。
根据HFR的统计，全球大约8431家对冲基金中，目前偏置做空的仅剩下17家。现在要对一些过度炒高的股票进行做空，多是无利可图的。以电动汽车公司特斯拉（TSLA）为例，该公司股票近两年来一直是空头偏爱的目标，他们质疑特斯拉的经营模式，特斯拉的业绩预期，或者说是特斯拉的一切。然而，特斯拉的股价却在2013年上半年到去年9月的一年时间里暴涨了600%。该股股价之后稍有回落，但在做空者们看来，即使是在260美元的价位，特斯拉的股价都较最初时的每股30美元高得太多。
对冲基金顾问公司Aksia的合作创始人Joseph Larucci说：“对于很多专于做空的基金经理，此轮牛市的几年里是异常艰难的，一些人被迫认输，另一些人仍在苦苦地挣扎情形当然也不总是如此。做空者也有风光的日子。在上一次金融危机期间，做空者都是“王者风范”，那些押注雷曼兄弟（Lehman Brothers）和熊士坦（Bear Stearns）破产的人也曾赚的盆满钵满。
经融危机过后6年多，华尔街的银行家们仍在指责做空者制造了那场危机。2008年9月，美国证交会也颁布了临时禁止做空的禁令。
尽管如此。HFR的数据显示。到2008年年底为止，偏置做空的对冲基金获得了28%的平均回报率，而同期标普500的平均回报率为下降38%。
金融危机之后，联储会向金融市场注入了几万亿美元的资金，推高了各种资产的价格。联储将利率下调至几近零的水平，促使散户投资者、退休和养老基金纷纷寻求较国债回报更高的各种投资。
查诺斯说：“每一个市场都有自己的特点，有它们各自的故事，美国股市的焦点就是央行（联储会）。他说，有央行的撑腰，所有人的心理和投资组合都变得强大起来。反过来，这样的情形又刺激了并购的热潮，企业股票回购的规模也达到了空前的高潮。这对做空者无异于两个最可拍的噩梦。为了减轻风险，很多偏置做空的基金都将他们所做空的公司股票进行多样化配置。
与此同时，投资者也越来越倾向于将他们的资金投向那些只专注于做多的对冲基金。德意志银行（Deutsche Bank）针对全球435只对中基金所做的一项调查显示，接近50%的被调查者都已将管理的资金配置在多头头寸，还有38%的被调查者表示，已经计划进一步提高这种配置的比例。
为了迎合投资者的偏好，空头们也对他们的资金配置进行了调整。根据《纽约时报》提供的数据显示，查诺斯的Kynikos Associates基金就是一只以多头头寸组合替代传统的空头头寸的基金。该基金管理的资金已经从之前的60亿美元降至25亿美元。
但也并不是所有的投资者都坚信牛市可以持续下去。相关数据显示，在期权交易市场，押注标普500上涨的成本较押注该指数下跌的成本高出了三倍。
另外，已经有不少投资者开始寻求做空人士的帮助。曾经在丹尼尔・勒布的对冲基金Third Point担任主管的Jim Carruthers，去年就从投资者、包括耶鲁大学的捐赠基金中筹得2亿美元，并建立了他偏置做空的对冲基金。其他一些坚定的做空者也已经陆续地开始获利。惠特尼・蒂尔森（Whitney Tilson）今年就从做空Lumber Liquidators公司中大大获益。蒂尔森指责该公司出售中国进口的、内含超高标准甲醛的木地板，CBS专栏60分钟也在3月份进行了曝光。Lumber Liquidators公司的股价在CBS曝光后的第二天暴跌了25%。
另外一些做空者还在耐心地等待机会，他们当中包括了去年启动做空基金的比尔・弗莱肯斯坦（Bill Fleckenstein）。不过，弗莱肯斯坦不久后就动摇了，原因就是在央行继续向金融体系注入资金的大环境下，做空的成功几率已经不大了。
查诺斯有着与弗莱肯斯坦类似的感慨。他引用一位银行家的话说，“在音乐没有停止的时候，要让跳舞的人们停下来是不易的”。
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