中国股市之所以具有高度投机性，并不是像一些中国人和外国人所说的那样，与中国人“好赌的天性”有关。
美国学者对中国A股市场的最新分析显示，政府的救市已经取得了成功，并推动市场收复了今年早些时候迅速上涨、然后又迅速下跌所造成的部分失地。但学者称，中国股市依旧存在运作方式的问题。这与疲弱的公司治理和整体商业环境的问题一起，给A股市场带来了严重缺陷。
上述分析来自美国布鲁金斯学会经济学家道格拉斯・艾略特(Douglas Elliott)。他提出的观点是，中国股市之所以具有高度投机性，并不是像一些中国人和外国人所说的那样，与中国人“好赌的天性”有关。他认为，A股市场与成熟市场存在一些根本的不同，这些因素起到了更大的作用。
高度发达国家的股票市场，一样也会存在投机行为。关键在于，从长期来看，成熟市场的投资者能够从他们所持有股票的企业中提取价值。换句话说，只要在成熟市场中长期持有良好公司的股票，投资者就能分享企业繁荣发展后的果实。
这可以是通过股息，也可以是公司发展繁荣后被有兴趣的买家收购。成熟市场中的股东有能力迫使管理层采取最利于股东的行动：派发股息、出售公司，或者让表现不好的管理层下台。
尽管在少数情况下，美国和其他发达经济体的企业股东会选择保护表现不佳的管理层，或者出于某种原因，不让公司被高价收购。但是，只要股东具备迫使管理层做出改变的能力，股价的长期表现就会与价值呈现紧密的关联性，而公司净资产的增长将成为未来股价的最大决定因素。
相比之下，A股的情况大为不同。首先，政策给企业提供了几乎不受敌意收购威胁的环境。其次，除非大股东出手，否则小股东很难迫使管理层做出任何改变。许多企业高管可以决定股息水平，而不用担心股东的看法，以至于很多上市公司的高管轻而易举就能将公司资产挪作私用。
这样一来，股价就无法反映公司的内在价值，变成由其他因素去决定。在中国股市，买进和卖出变成了对政府政策的猜测。
今年早些时候，A股的快速上涨是因为投资者相信政府将支持股市。基于对沪港通、深港通的预期以及有关人民币国际化的期望，投资者认为政府不会放任股市下跌。同时，投资者也对中国央行的降息降准抱有期望。
当然，在西方市场，猜测政策走向的行为也是常见的。例如，美国股市投资者会去猜测美联储的利率决定。最近外界普遍认为美联储将在今年年底前加息，这促使许多投资者悄悄地撤资。但用艾略特的话说，“中国的投机者才是猜测政策信号专家。他们正确得出了政府会支持股市的结论”。
而股市下跌后的千股停牌（超过沪深两市总数的1/3），成了金融市场需要改革的真实写照。一些观察人士称，这些股票停牌后是为了躲避可能的下跌。交易所甚至无奈发布声明，要求上市公司无重大事项尽量不要申请停牌。
目前，上证综合指数暂时突破了阻力线，短期内可能进一步走强。这证明政府的救市取得了成效。但若不加快推进改革，股市可能仍摆脱不了大涨大跌的格局，使救市成为政府的负担。
本周二，中国央行宣布推出人民币中间价市场化举措，做市商参考银行间外汇市场收盘汇率提供中间价报价。这在汇率改革方面迈出了一大步，也为人民币加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子奠定了基础。
对于股市改革，例如IPO注册制的推出，市场无疑抱有类似的期许。按照美国学者艾略特的建议，改革的关键是增强公司治理和打击内幕交易，防止内幕消息人士蒙蔽信息相对较少的投资者。
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