押注于巴西和南非将会债务违约的投资者人数已经触及自金融危机以来的最高水平，这凸显了新兴市场经济体在预计美联储将多年来首次加息的形势下所面临的压力。
美联储即将在9月16日和17日召开货币政策会议，而信用违约掉期价格则远非投资者焦虑情绪正在日益增强的唯一迹象。土耳其、南非和马来西亚等国家的货币兑美元的汇率已经大幅下跌至多年以来的最低水平；与此同时，尽管美国国债收益率今夏下降，但新兴市场国家的10年期政府债券的平均收益率则已大幅上升。
许多投资者都预计美联储将在9月份会议上上调基准利率，这将是该行自2006年以来首次加息，而这种预期则加深了发展中国家所面临的压力，这些国家此前已经面临着经济增长速度放缓、债务负担沉重以及大宗商品价格下跌等不利形势。
土耳其和巴西被很多投资者视为特别容易受到美联储加息影响的国家，原因是这些国家存在经济不平衡的问题，而其本国货币的汇率下跌则很可能会加重这个问题。在所有新兴市场国家中，土耳其外债在其GDP总额中所占比例几乎是最高的；而巴西则正面临着诸多问题，如大宗商品价格下跌、中国对其货物的需求下降以及政府收入不足因而难以削减支出等。
不过，许多分析师都认为新兴市场国家不太可能像上世纪九十年代末那样陷入全面危机，原因是这些发展中国家已经采取了广泛的改革措施，如允许本国货币自由浮动、积累庞大的外汇储备以及提高本币债券的发行量等。
很多新兴市场国家都已经感受到了本国货币汇率下跌所带来的痛楚，而其中感受最受的则很可能是消费者和小企业。
分析师指出，虽然新兴市场经济体和资产价格很可能将继续下跌，但几乎没有迹象表明1997年的东亚经济危机或是1998年的俄罗斯债务违约将会重现。
“过去二十年时间里，新兴市场应付外来冲击的能力已经有所加强。”伦敦外汇投资公司Millennium Global的经济和策略主管克莱尔・迪索克斯（Claire Dissaux）说道，这家公司管理着160亿美元的客户资金。
货币贬值带来的痛楚已经变得很深。今年截至目前为止，土耳其里拉、南非兰特和马来西亚林吉特兑美元汇率分别已经下跌了23%、15%和19%。巴西雷亚尔兑美元汇率更是在今年暴跌31%，在周四交易中触及13年以来的最低水平。而在一天以前，信用评级服务机构标准普尔刚刚发布报告，将该国的主权信用评级下调到了“垃圾级”。
今年前8个月中，追踪一篮子新兴市场国家货币的摩根大通新兴市场货币指数（J.P. Morgan Emerging Markets Currency Index）下跌了14%。
对新兴市场国家来说，货币贬值会导致其购买力受损，推升国内通胀，并给那些利用美元计价债券筹资的企业带来资产与负债不匹配的问题，从而导致这些国家遭到损害。货币汇率下跌会导致新兴市场国家中的企业收入受创，并提高其偿还美元计价债券的本币价值。
与此同时，货币贬值还会在新兴市场国家的市场上触发资本外逃----从今年来看这一点在中国市场上上表现得尤为明显----从而导致汇率进一步承压。各国央行经常都会通过动用外汇储备的方式来帮助稳定本国货币。
这些令人担心的问题很明显已经在巴西出现，该国投资者最近为信用违约掉期合约支付的价格已经创下了自金融危机以来的最低水平，他们为担保1000万美元债券在未来五年时间里不会违约而每年支付的费用高达389260美元，相比之下一年以前仅为14万美元左右。在南非，这个价格也已经上涨到了270780美元，相比之下一年以前仅为18万美元。
不过，有些投资者则已经在新兴市场国家货币走软的趋势中看到了希望的萌芽。
在2013年，当美联储暗示其将撤回“量化宽松”计划时，有些投资者认为印度的脆弱经济将使其很容易受到影响；但自那时起以来，印度的经常帐赤字已经有所收窄，部分原因是印度卢比兑美元汇率下跌了近20%，另一个原因则是原油价格大幅下跌。货币贬值倾向于提振出口和降低进口，从而有助于改善一个国家的贸易差额。
有些投资者认为，有迹象表明最糟糕的时期可能已经过去。百达资产管理公司（Pictet Asset Management）的首席经济学家帕特里克・兹韦费尔（Patrick Zweifel）称，平均而言，他所追踪的42种新兴市场国家货币兑美元汇率被低估了24%，这意味着按购买力和生产力等标准来衡量的话，其价值已经达到了自1985年以来最便宜的水平。
尽管如此，新兴市场国家的货币仍将继续承压，原因是这些国家正面临着艰难的经济形势。管理着55亿美元客户资产的新兴市场投资公司罗哈廷集团（Rohatyn Group）的首席投资官尼克・罗哈廷（Nick Rohatyn）称，一旦人们看到全球经济增长速度开始加快，再加上有迹象表明大宗商品价格以及中国市场将会稳定下来，那么新兴市场国家货币则将找到底部。
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