摩根大通发表研究报告预期，中国债务水平庞大，最终每12项贷款中，会有1项不能履行合约，即8.2%会违约;若撇开影子银行因素，每20宗贷款，就会有约1宗违约，即占总贷款5.5%。
回顾美国在2008年次按风暴中，其违约率为7%;日本在上世纪90年代初期泡沫爆破时，其违约率约11%。这意味着中国的问题，甚至整个亚洲区，仍有一段时间才能渡过艰难阶段。
一般来说，债务循环周期由底到顶需时11个季度，现时只走完约1/3，即艰难阶段仍会持续约7至8季度，届时A股才有望复苏，亦即意味A股仍未跌完，低迷时间起码仍持续到2017年。
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