如果不断上升的地缘政治风险、美联储加息概率上升以及全球经济疲软还不足够让我们担忧，那从广义上来讲，资产价格的过热应该更加引起我们的注意。
中两个尤为重要的信号就是现在的艺术品和房地产市场。
艺术品是市场泡沫的印象派指标
周一，在纽约佳士得拍卖会上,上海藏家刘益谦和其妻王薇以1.7亿美元(合人民币10.8亿元)拍得意大利画家莫迪利亚尼的作品《Modigliani nude》，并创下艺术品拍卖成交价的第二高，仅次于5月拍出的毕加索画作《阿尔及尔妇女》。然而，另一家拍卖行苏富比的交易记录则颇令人失望，这似乎表明一度火热的艺术品市场正在有所降温。
实际上，尽管佳士得拍卖行在画作《Modigliani nude》上拍出天价，但拍卖会上的价格波动其实非常大，艺术品收藏家也变得越来越挑剔，仅仅对非常重要的作品感兴趣。
苏富比的股价同样一直是起伏不定的，周一该公司股价从52周以来的高点（超过47美元）一度下挫至32美元，这说明公司的拍卖表现令人失望。
艺术品市场的兴衰其实是与股市的走势十分相似，即使艺术品价格可能与新进入市场买家的财富紧密相关。中国亿万富豪刘益谦买下了莫迪利安尼的名作，但这也掩盖不了不断撤离的中国投资者成为新兴市场艺术品价格疲软的主因。因此，亚洲艺术品市场的价格正在与美国市场上的价格发生偏离，而中国艺术品市场的疲软则表现得更加明显。
对于经济学家来说，艺术市场的泡沫也引出了许多有趣的问题，而其中特别有趣的一个问题当然就是----到底是谁愿意支付如此高价去购买这些高端艺术品。答案是很难知道的，因为艺术市场非常不透明。事实上，艺术品投资是最不受监管的一项投资机遇。
据推测，最近就在索斯比和佳士得拍卖行的匿名中国买家就已经在投标之前将资金从国内转移到境外，而且这些拍卖画品只是作为一种投资工具，因为它特别易于秘密持有。
但随着核心买家的撤退以及机会成本的上升，当前的艺术品市场并不乐观。
1989年，日经指数创下历史新高，苏富比拍卖行的股价与日本股市和房地产市场泡沫也紧密相关，也一度达到顶峰。然而日本市场的崩溃随后也带来了艺术品市场的崩溃。
CNBC的高级分析师兼评论员Ron Insana称，“我认为艺术品市场可以作为市场泡沫的印象派指标。正如我们在最近的市场周期内所看到的，当价格达到顶峰并开始下滑时，那么就是梵高时刻!”
他所说的“梵高时刻”应该意指股市开始见顶，投资者应该加强风险防控了。
楼市见顶发出预警信号
同样，我们也开始看到一些国家繁华区域的住宅和商业房地产市场也逐渐开始见顶。一旦楼市见顶，这将会给其他市场带来麻烦，尤其是如果利率开始上升。
就像股票市场一样，如果利率上升，房地产的估值也将迅速发生变化。我们发现如今多户家庭的住房价格不断刷新新高，而商业地产的资本化率却一直偏低，这显示了市场上供应过剩的情况，也造成了各国各区域“鬼城”的出现。（房地产市场中，利率上限类似月股票市场的P/E。但有一点不同的是，利率上限越低，房地产估值可以说是更高）
地产界大亨Sam Zell最近决定卖掉自己在住宅房地产公司的股份就是美国住宅房地产市场见顶的一个信号。Sam Zell一直就是以能准确抓住市场时机而闻名，比如，在2008年经济危机发生前，他就卖出了其所有商业房产的投资组合，这对投资者应该是发出了一个警告，但在当时却没有引起足够重视。
此外，Strategas研究机构的研究人士指出，近期商业抵押贷款证券的差价开始不断扩大，这说明商业房地产市场正面临内生压力。虽然，红色预警还未出现，但是仍然值得警惕，一旦美联储加息超出预期，或者经济下行速度过快，那一切压力都将变成灾难。
艺术品和房地产往往是被那些正在寻找去处的游资所驱动，先后趋向同一走势。
无论是90年代末崛起的亿万富翁、同一时期产生的日本新富、近年来出现的对冲基金巨头，还是今天的俄罗斯寡头和中国官僚巨富，这些国家的市场已经开始出现见顶迹象，但我们还需要更近一步观察这些地区的股市走势将会如何。
这不是一个完整的卖出信号，但却值得我们警惕。
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