在2007-2008年期间，数个国家房地产崩溃，是全球金融危机开始的一大标志。
但现在， IMF全球房价指数的读数几乎恢复到了危机前的水平。那么，是时候应该再一次担忧全球房价了吗？
IMF研究员Hites 和Prakash Loungani作出了他们的解答：是时候该警惕了，但还不至于恐慌。
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在他们看来，与金融危机前的状况不同，当前房地产繁荣并不是在各个国家同步发生；在同一个国家内，房地产繁荣也往往只限于一个或几个城市。
Ahir和Loungani指出， IMF全球房价指数中57个经济体的房价走势并不同步：其中18个经济体（下图中的Gloom）的房价在金融危机期间大幅下跌，此后也持续向下；还有18个经济体（下图中的Bust and Boom）的房价在2007-2012年间大幅下跌，但2013年后反弹；剩下21个(下图中的Boom)在2007-2012年间的房价下跌相当温和，反弹也很迅速。
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而一国之内不同城市之间也同样如此。他们认为，中国就是一个很好的例子——在中国，土地价格总体保持稳定的上升，城市之间地价变化幅度却有着巨大不同。
宾夕法尼亚大学专家Joe Gyourko与其合作者，基于政府出售土地给私人开发商的情况，编制了中国35个大城市的住宅土地价格指数。这些数据表明，在过去十年中，北京的价格在通货膨胀调整后每年增长约25％，但在西安，每年增长不到10％。这种价格上涨的模式是否会继续，取决于供需之间的平衡，而各个城市的答案也是不同的。
另外，在许多情况下，房地产繁荣也并没有受到信贷强劲增长的驱动，一些房价上涨，特别是在城市层面，是由于供应被限制住了。
过去，许多的房地产繁荣都是由于过度的信贷增长。但这一次不同，似乎是供应限制在推动价格暴涨方面发挥了重要作用。比如，在哥本哈根和斯德哥尔摩，住房存量的增长并没有跟上人口的增长，因而观察到了价格上涨。
最后，与金融危机前的另一个区别是，对于监视房价上涨和使用政策来控制房地产繁荣，国际及各国监管机构也更为谨慎。
IMF也一直敦促澳大利亚、加拿大和一些欧洲国家采用宏观审慎政策，并采取措施提高房地产供应。因为即使房价上涨是由于供应限制，其对家庭负债的影响也会对金融稳定产生不利。
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