11月金融数据中“影子银行”项急剧扩张，中信证券策略团队秦培景、裘翔、杨灵修认为，考虑到10月以来房企通过正规渠道融资受限，影子银行将在2017年重新崛起。
中信策略团队认为，影子银行本轮崛起的逻辑与上一轮极为相似，即在融资需求旺盛与资金供给存在时，资金供需双方一定能够在“阳光”融资渠道之外搭建“影子通道”，信托公司、券商资管通道和基金子公司因此崛起。但由于信托公司等遭遇监管收紧，而AMC面临的监管在放松，且受到政策上的支持，预计本轮影子银行的载体更可能是AMC。
“AMC要扮演影子银行仅需两个条件，即具有融资来源，并能对接融资实体，”中信策略团队指出，AMC恰好满足这两个条件，而且近期对不良资产转让的放开可能令AMC加快周转。
中信策略团队指出，在上一轮影子银行扩张周期中，AMC就已参与类影子银行业务。以中国信达为例，2010年的不良债权资产净额约为80.3亿元，但去年末这一数字则增长近30倍。其中，以非金融机构的应收账款为主的附重组条件类不良债权从0增长到1648亿元，应收账款收购规模增速远超传统的不良资产收购，增长最快的时期恰是信用最紧的时期。
若影子银行在2017年扩张，中信策略团队预计，非标资产业务的大幅增长可能打破“资产荒”逻辑，分流股市和债市资金。
全力“奔跑”的AMC
银监会10月发布通知“松绑”地方AMC以来，各地AMC如雨后春笋般涌现，上海、江苏和福建先后设立了省（市）内第二家AMC。不仅如此，在处理不良资产方面极具优势的AMC更是在债转股的推进中全力“奔跑”。
《中国证券报》援引专家和券商人士称，预计债转股更多将依赖AMC等第三方机构实施，中小商业银行在推进债转股时，与AMC合作将成首选。
安信证券赵湘怀团队观点类似，其在稍早的报告中指出，AMC作为最专业的不良资产处理公司，将成为未来债转股的主要实施机构，在此轮承接银行债转股业务中获得广阔发展。
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