货币偏紧态势延续。央行是铁定心要收货币了。从央行决策视野看，信贷增长正常就是流动性格局稳定；M2的回落在很大程度上是受货币市场资金紧张，导致资金从居民账户流向非银金融账户的结果。
关于此轮货币债市异动格局，究其原因——
2个短因素:季节性资金需求（年末+春节）、CPI短期高位持续，1个中期因素：高债券投资杠杆，2个趋势性因素：货币收紧、基础货币投放方式改变引起的成本抬升。
短期因素在2月后就会消除；中期因素延续时间看市场反应，估计要6-12月；长期因素是趋势性的，只会强化。
信贷和社融增长正常，或使央行继续“壁上观”，货币市场偏紧态势仍没有缓解迹象。受资金偏紧影响股市降盘整中保持稳中偏弱态势；债市弱势格局也难改变，各自珍重！“经济稳、效益升，货币紧”的格局不会改变，这是笔者对中国宏观经济形势的最新判断。11月份宏观数据（消费10.8，投资8.3，工业6.2）表明——经济稳中趋升仍然是当前宏观运行特征。近期资本市场调整，应主要是货币市场资金紧张影响的结果，汇率对一篮子货币表现稳定，只对美元有较大贬值，这主要是美元升值的结果。从趋势上看，经济稳中趋升的格局仍将延续，货币政策方面，“稳中偏紧”格局也不会变，受年末季节性资金需求上升和基础货币投放持续偏紧影响，资金紧张态势仍将延续，如央行不出手，预计要打2017年2月份才会缓解。
资源品价格的上行趋势仍将延续。资源品价格趋势主要跟随“商品王”石油的价格变动，石油价格变化主要是垄断定价体系和竞争定价体系变动的结果。因此，蓝筹的行情在修整后还将上行。但资金紧张态势延续，再上行需要降准和回购利率的下调。短期在没有看到资金面的改善迹象前，维持股市盘整的看法。蓝筹继续关注采掘和有色，以及产品一路涨价但股价没怎动的重化资产类板块。
11月CPI再度上涨至2.3，表明短期通胀压力如期而至，预计直到2017年1月，CPI都将运行在2.0上方；不过消费价格的高位运行不过是基数效应的结果，并不具备上行的趋势；PPI继续上涨，并且超越市场预期，有加速迹象。近期大宗商品反弹较多，货币政策偏紧倾向愈发明显，另外伴随年关临近的影响，资金面本身也有季节性趋紧的变化，在债市投资去杠杆压力下，在国海事件冲击下，债市已经历了一段“踩踏”形成的恐慌杀跌时期。不过，资金紧是因，国海事件是果。即使国海认了，货币市场紧张格局末变，非降准不足以扭转。物极必反，国海事件平息后，债市或有较大幅度反弹。
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