兴业固收唐跃等称，通过测算，目前银行持有债券资产的静态收益，已经优于一般贷款等，息差基本在 30bp 以上，似乎说明配置价值已经出现，但银行自营资金会否参与接盘还是需要另外考量。
据兴业固收测算，银行一般贷款的实际收益2.43%。为其测算过程如下：
央行公布的3季度银行一般贷款加权利率为5.65%，这是税前的名义收益，而最终的实际收益需要进行税收和资本占用成本的扣除。
1）税收方面，银行的贷款和债券投资业务，理论上都需要征收所得税和增值税，而企业所得税率是25%，征收基准为利息收入，增值税率为6.3%，征收基准为销项税额-进项税额，其中，销项税额是利息收入，进项税额仅包括少量的手续费及佣金支出、业务管理费等，即进项抵扣是比较困难的，这意味着，银行贷款与债券投资业务的税收成本部分，可以简化考虑为在利息收入的基础上收税25%+6.3%。
2）资本占用方面，由于银行的资本充足率，即资本金与风险加权资产的比值，应当满足监管要求。当银行增持某一类资产时，由于其按照一定的权重被计入了风险加权资产，而仍要满足资本充足率要求，就需要相应增加资本金的规模，这部分资本金对应的回报就是增持这一资产的机会成本，即资本占用，而由于各类资产的风险权重差异较大，资本占用通常是不同的，需要在计算实际收益时进行扣除。也就是说，需要以风险权重*资本充足率*资本回报水平，作为资本占用并扣除。这里参考银监会最新的数据，假设资本充足率10%，资本回报水平14.5%。
这样5.65%的贷款利率，扣除25%的所得税和6.3%的增值税，再扣除100%*10%*14.5%的资本占用，可以得到实际收益为2.43%。
唐跃等称，这说明，目前银行持有债券资产的静态收益，已经优于一般贷款等，息差基本在30bp以上，似乎说明配置价值已经出现。
但是13年时，债券利率也曾经大幅走高，使得债券实际收益显着地高于贷款，息差最大时接近100bp，这说明即使债券静态收益看上去已经具有配置价值，银行自营资金会否参与接盘还是需要另外考量，具体可能与非标体系的调整有关，而当前也同样面临影子银行不稳定性的约束。
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