美股在特朗普交易的推动下疯狂上涨，即将到来的圣诞假期有望添上一把火。
自特朗普当选美国总统以来，标普500指数上涨5.7%，道指涨幅达到8.7%。在即将到来的圣诞效应推动下，道指突破2万点整数大关似乎指日可待。
不过，随着特朗普效应散去，通胀水平快速升温，以及美联储明年加息步伐加快，红红火火的美股明年可能会遇到更多阻力。
第二佳月份
12月以往就是美股的“好日子”。据金融研究与财富管理机构Bespoke Investment Group统计，12月不但在美股表现最佳的月份之中排名第二，也是过去五十年道指表现第二好的月份。
标普道琼斯指数的指数投资策略主管Tim Edwards将股市12月与全年其他11个月相比的表现称为“圣诞分数”，因为一年有12个月，如果实力均等，12月应得分约为0.08（即十二分之一）。所以只要12月得分高于0.08，就表明当月股市表现高于一般水平。Edwards发现，过去二十年来，美国与全球其他股市的平均“圣诞分数”为0.36，相当于比一般月份的盈利高三倍。
Greywolf Execution Partners的首席技术分析师Mark Newton认为，12月是道指、标普500、纳斯达克、罗素1000和罗素2000指数表现最佳的月份之一。他提到，衡量股市动量的指标发出了警告信号。今年9月和10月股市下挫使许多动量的常用技术指标都降至几乎两年来最低点。虽然10月和11月有所反弹，但动量指标的疲弱态势并未改变。
据美国媒体USA Today统计，在2008-2013年6年的时间里，每年最后五个交易日和新年前两个交易日，标普500指数都是上涨的。下面是期间每年的涨幅。
圣诞节反弹
事实上，美股一直以来都有“圣诞反弹”的说法。圣诞节反弹通常是指圣诞假期和年底之间的一个星期，股市会上涨，只有四天或五天。“圣诞反弹”一词最先是在1972年，由Yale Hirsch在他创办的刊物《股市交易者年鉴》中提出。这份权威刊物不仅在探讨股市周期发生的原因、分析每次股市涨落背后的历史性证据作出卓越贡献，同时它也告诉广大投资者如何利用周期，从中获得持续的超额利润。
Yale Hirsch有一句名言：“如果圣诞老人失约了，那么熊就会朝我们大步走来。”
根据《2016年股市交易者年鉴》，自1969年以来，在过去45年里，有34年里股市在圣诞季(年末最后5天和新年前2天)上涨。这几天的平均累积回报率为1.4%，每一次“圣诞反弹”的7天里，平均回报率都为正，但这7天里至少有一天股市下跌。自1896年以来，道琼斯工业平均指数在这7天里上涨概率为77%，平均上涨1.7%。
鹰派联储隐忧
上周三，美联储12月会议如期加息25个基点，为一年来首次加息、十年来第二次加息。美联储称通胀预期显著提升，劳动力市场改善，预计2017年加息三次，比9月会议时预计的两次要快。
对于此次的“鹰派加息”，美股当即作出了反应，当天美股短线冲高后一路下跌，道指收跌近120点，标普跌0.8%。不过有不少人对美联储的“信誉”并不以为然，他们指出美联储去年预计的四次加息今年只兑现了一次，所以这次预计的三次加息并不具有参考价值。
不过芝商所首席经济学家Blu Putnam却认为，美联储这一次是认真的，明年将会加息四次。Putnam指出，去年和今年的情形截然不同。去年加息的时候，通胀压力并不大，商品价格也在下行，经济增长并没有那么快。但现在，商品价格没有下跌，通胀开始上行，经济环境好于去年。
所以，Putnam预计明年联储将会有四次加息。也就是说，明年八次FOMC会议，每两次会议就会有一次加息。随着商品价格的上涨，到2017年末，美国的通胀水平将升至3%。
目前，芝商所对于明年加息四次的概率预期仅有25%，但Putnam认为这一概率将会在明年逐步上升。
如果真的如Putnam所说，明年通胀强劲升温带动美联储快速加息，那么这对于目前如日中天的美股来说可能并非好事。
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