核心结论：①11月当月利润同比增速较前值大幅回升4.7个百分点至14.5%，主营业务收入当月同比增速较前值回升2.8个百分点至8.2%。②库存底部盘整，产成品存货同比增速-0.1%，降幅有所收窄，资产负债率56.1%，与前值持平。③利润同环比均好转前五行业：煤炭开采和洗选、石油加工、黑色金属、电子设备制造、及有色金属等。
收入推动利润继续回升
——1-11月工业企业效益数据点评
12月27日，国家统计局公布2016年1-11月份工业企业效益数据，1-11月份工业企业利润总额累计同比增长9.4%，主营业务收入累计同比增长4.4%，11月当月利润、收入增速均有所加快。
1、10月收入、利润增速大幅回升，库存、杠杆位于低位
11月当月利润增速大幅回升，1-11月利润增速继续回升。数据显示，16年1-11月工业企业利润总额60334.1亿元，累计同比增速9.4%，较前值上升0.8个百分点；11月新增利润7745.7亿元，当月同比增速较前值大幅回升4.7个百分点至14.5%；当月环比增速25.5%，环比增速较前月大幅回升18.8个百分点，高于最近5年同期当月环比均值。当月利润同比大幅回升主要源于工业生产、销售增长加快，价格涨幅明显扩大，去年同期基数较低：11月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，增速比10月份加快0.1个百分点；11月PPI同比为3.3%，较10月上升2.1个百分点；15年同期工业企业利润同比增速为-1.9%，14-15同期工业企业利润合计上升仅为1.9%，低基数效应明显。
主营业务收入增速继续回升。1-11月工业企业主营业务收入103.1万亿元，累计同比增速较前值增加0.5个百分点至4.4%，当月同比增速较前值大升2.8个百分点至8.2%，当月环比增速大幅回升7.4个百分点至8.2%，略高于5年同期当月环比增速均值。11月工业企业毛利率14.3%，较前值略升0.1个百分点；主营业务收入利润率5.9%，较前值略升0.2个百分点。综合来看，销售和工业增长继续向好，叠加低基数效应，是11月工业企业利润回升的主要原因。
库存底部盘整，杠杆位于低位。11月末产成品存货累计同比增速-0.1%，降幅有所收窄。11月末应收账款同比增速较前值小幅回落0.4个百分点至9%。从周转率看，11月产成品存货周转次数24.6次，与10月持平；应收账款周转次数8.8次，较10月略降，工业企业整体运营能力基本维持不变。11月工业企业资产负债率为56.1%，环比持平，杠杆位于低位。
2、细分行业利润收入表现
针对11月份细分行业收入与利润表现，我们从同比、环比两方面进行统计描述。筛选出当月利润增速同比、环比均好转的前五个细分行业为煤炭开采和洗选业（11月利润276.9亿，占全部工业新增利润3.6%），石油加工、炼焦及核燃料加工业（11月利润250.1亿，占全部工业新增利润3.2%），黑色金属冶炼及压延加工业（11月利润188.6亿，占全部工业新增利润2.4%），计算机、通信和其他电子设备制造业（11月利润646.4亿，占全部工业新增利润8.3%），有色金属冶炼及压延加工业（11月利润271.9亿，占全部工业新增利润3.5%）。当月利润增速同比、环比均恶化的细分行业较10月有所减少，包括开采辅助活动，石油和天然气开采，电力、热力的生产和供应业，非金属矿采选业等。
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