时间匆匆，告别2016迎来2017，站在年头展望预测今年的经济走势，是各路大神的必备表演。演得好不好？菜导也不好说，时间自会证明。
但是，最近关于“加息”、“降准”的声音不少，菜导倒是有些不同看法，恰好也有一些宏观知识的普及，可以一并和各位菜友说道说道。
MLF成为央妈心头好
菜导先带大家简单回顾一下上个月“债灾”的故事：
由于央妈逆回购收紧流动性，“钱荒”一夜之间席卷整个债券市场，国海证券“萝卜章丑闻”令人哗然，眼看债市要崩盘了，逼得央妈没办法只好再次释放流动性。
注意了，这个时候央妈释放流动性的动作：MLF。什么鬼？弥勒佛？呵呵，被鄙视了吧。
MLF，叫做中期借贷便利（Medium-term Lending Facility），于2014年9月由中国人民银行创设。中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。
发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。
看上去很难懂，菜导简单解释下：
就是央妈给银行放贷，就像银行给企业放贷一样，有期限要利息。敲黑板记重点：这个MLF可能在今后很长一段时间都将成为国内市场货币供应调节的主角。也就是说，调节货币供应，我们今后会经常看见MLF，而加息、降准可能会越来越少出现。
不信的话，给你看一组数据：2016年，央行仅有1次降准、0次降息，而在2015年还是4次降准、5次降息；据公开数据显示，2016年央行开展MLF操作达到17次之多。你们感受下现在谁才是当红辣子鸡！
MLF为何能唱主角？
为什么MLF能在2016年唱主角，而且很可能2017年将继续唱主角呢？菜导来分析一下：
先说加息、降准为什么可能性小？关于加息的可能性小，大家可以点击阅读菜导之前的文章《2017年经济寒意阵阵，你知道怎么“保暖”吗？》，庞大的债务和金融泡沫不得不使央行考虑一旦加息面临的严重后果：就像上文所说央妈只是轻轻收紧流动性，整个市场立马死给央妈看。
那么，降准呢？这里也和大家解释一下什么是降准：降准就是降低存款准备金率，而存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的缴存在中央银行的存款。
举个例子，现在国内银行的存款准备金率大概是17.5%，当银行收到100元存款，按照存款准备金率，要向央行缴存17.5元的存款准备金，此举主要是限制银行无限制信贷扩张，并应对客户提取存款和资金清算。
那么，降准就好理解了：一旦降准，意味着银行交给央行的钱就少了，相对自己手上的钱就多了，整个市场上的钱也就多了。面对如今市场流动性不足的情况，降准就是发钱，钱多了流动性就好了，似乎是个好办法。
但其实不然。首先，之前菜导也给大家分析过，市场流动性不足，并不是市场上钱不够，相反现在是钱太多了，只是都跑到楼市以及金融泡沫里面去了，而且由于里面房贷、委外业务等种种高杠杆形成庞大债务，只有持续不断的低利率资金注入才能维持债务不崩盘。
如果这个时候还降准，就无疑于饮鸩止渴，只会把楼市泡沫、债务巨兽越吹越大，并不能解决问题。对此，央妈也看得很清楚，所以降准的可能性也很小。
这个时候，MLF的优势就体现出来了：
第一，MLF投放出去的货币是有时间期限的，一般包括3个月、6个月和1年期；第二，MLF投放出去的货币是要收利息的，比如，12月16日央行对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元，其中6个月2070亿元、1年期1870亿元，利率分别为2.85%、3.0%。
总结起来，相比降准MLF 操作主动性更强，并且降准是向市场增加基础货币，MLF则不会。
通过MLF投放货币释放流动性，不仅要金融机构按时还钱，还要金融机构支付利息。这相当于提前警告金融机构：拿到钱不要乱搞，出来混迟早是要还的！
菜刀再锋利也要看用途
看到这里，有人可能要说：那敢情好，以后坚决拥护央妈操作MLF。其实，菜导最怕的就是大家没有独立思考，在逻辑上偷懒，在观念上一刀切！
虽然从上述角度看，MLF确实弥补了降准等传统货币政策工具的短板，但再好的工具依然要看用途看效果，MLF也不是万能的。
据相关数据统计，2016年国内MLF余额已经接近35000亿，公开市场操作余额接近15000亿，合计接近50000亿，而年初两者余额加起来是5000亿左右，而一次降准50bp能释放流动性也就6000亿出头。这样的对比，实在很难让人放心MLF今后不会变成另一种形式的放水。
但是，面对如今人民币贬值和债务积压的危机越来越严重，央妈也没有更好地办法，以前被动调整利率和准率的办法不行了，现在通过MLF至少将主动权放在自己手中，能够实时掌控市场供应。
这样来看，MLF可能仍然只是货币供应形式上的改变，货币放水在2017年或将继续。从根本上说，如果不能改变资金脱实向虚的流向，再好的工具也只能把水引到将要决堤的大坝上去！
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