一、追逐希望、直面时艰
当前的新年展望，变得越发难写，悲观的表达几乎是不被接受的。于是，在各种修辞之下，新年展望变得越来越像乡村门楣上的春联，人们读到的也只有“新年纳余庆”、“盛世千家乐”之类的空洞抒情。尤其是对投资来说，这样的新年展望便是毫无价值的了。其实，一味的赞美与抒情恰恰是投资的天敌，悲观者却并非一无是处，最基本的良知与理性是藏在每一颗悲观的心里。唯有直面时艰，才能真正追逐希望。
有人说，2016年有三只黑天鹅：第一是英国脱欧，6月24号英国举行全面公投，决定脱欧；第二是特朗普当选，11月9号，特朗普当选美国总统；第三是美联储加息，北京时间12月15日凌晨3:00，美联储加息25个基点至0.50%-0.75%，非美货币及债券市场上演了惊天之变。
如果说这三件事是黑天鹅，那是因为评论者习惯了对过去路径的依赖，内心也习惯了对赞美式抒情的接受，而不愿意理性面对经济社会演变的逻辑。2008年以来，全球经济出现了许多黑天鹅，其实也都是情理之中的。从雷曼破产，到两房危机，是经济周期从繁荣走向衰退过程中高杠杆经济主体的宿命；从上证综指暴跌至1664，到道琼斯指数的腰斩，是经济衰退中股市悲观情绪的过度反应，每一次熊市都一样；从欧债危机，到中国债市违约打破刚性兑付，不过是预算软约束乃至无约束带来的必然危机；2016年的英国脱欧，是因为英国经济相对于欧盟具有相对独立性，但份子钱却很多；特朗普上台，是经济转型期公众对其供给学派政策思路的期待；而美联储加息，告诉我们一个最直白的供给学派政策思路：货币是中性的。
2017年不仅是艰难的，而且是一个复杂过渡期的开始，这个复杂的过渡期，将给2008年大危机之后的“十年煎熬”一个交代。周期天王周金涛用其经典的周期理论阐释了资本配置的大周期，指出：“2017年至2019年将是全球经济增长基本动力的回落期……以人生发财靠康波来看，2019年是1985后一代人的第一次人生机会。”
我们追逐2019年之后的长期繁荣，不过，我们必须要直面当前（2017-2019）的艰难。特朗普当选之后，我们断言：全球进入供给主义改革的关键时期，超前的基础设施建设、中性的货币政策、大规模的减税和刺激新经济措施，将是未来3年全球主要国家经济政策的主基调。长期投资者，要想获得下一轮超级繁荣的筹码，就必须在2017-2019年进行布局。
二、产能周期和库存周期：全球供给主义改革推动经济见底
2017年为什么会比较复杂？因为这是供给学派的政策思路开始动真格的时候。是去产能、去库存开始动真格的时候。
周期天王周金涛表示：“2017年至2019年……也是本轮中周期的回落探底阶段，而从更大的角度看，这一时期意味着全球货币宽松反危机的结束与清算，康波（也）进入萧条阶段，是中国经济周期的四周期共振低点。周期终将幻灭……2019年是1985年后生人一代的第一次人生机会”。
WORD天啊，四周期共振低点？哪四个？第一，是康波周期（康德拉季耶夫周期，也称技术周期、长周期）的低点，那是因为计算机时代终于连智能手机都过剩得一塌糊涂了，2015年中国手机出货量达18亿台；第二，是库氏周期（库兹涅茨周期，也称建筑业周期、中长周期）的低点，就是房子的建筑量太大，每年的建筑量要下滑的，2014/2015年中国的年度住宅建筑竣工量分别为28.63/28.4亿平米；第三，是产能周期（也称朱格拉周期、中周期）的低点，这也是马克思所说的设备更新周期，这是由于过去几年去产能陷入形式主义，按指标去产能，过剩产能并未实际出清；第四，就是库存周期（也称基钦周期、短周期）的低点，要去库存，这是由于2016年来了一场“涨价去库存”，导致很多生产商舍不得真的去库存。周期天王周金涛表示，库存高点在2017年上半年，2017年下半年要清算了。
这几个周期的创造人，各有特色。康德拉季耶夫是个倒霉蛋，斯大林说资本主义必然走向灭亡，可是康氏却说资本主义的经济危机是科技周期衰退期的原因，有了新科技就会迎来新繁荣。果断被流放，后来死于流放地。库兹涅茨是个颇有建树的俄裔美国经济学家，“美国的G.N.P.之父”、1971年诺贝尔经济学奖金获得者。朱格拉却是兽医出生，从养殖业中发现了“周期”，大概就是能繁殖母代家畜的生命周期吧？这是最典型的“设备”了。约瑟夫·基钦根据美国和英国1890年到1922年的利率、物价、生产和就业等统计资料从厂商生产过多时就会形成存货、从而减少生产的现象出发，把这种2—4年的短期调整称为“存货周期”，在40个月中出现了有规则的上下波动发现了这种短周期。
我们逐一分析各类周期。去库存这个事情，如果2017年上半年算是顶峰，到达谷底是半个周期，根据基钦的判断大致需要20个月，也是到了2019年才能见底了。不过，现代库存管理远远不是基钦时代的库存管理了，我看只要政府真的去库存，一年时间也就够了。
中波周期呢？从朱格拉的灵感来源可以看出来，和猪周期有点像。不过由于当代人可以杀掉能繁母猪，所以猪周期缩短了很多。不过设备周期的时间大约是10年左右的基本规律倒是不会有大的变化，这是与会计上的设备折旧周期相关联的。如果上一轮大规模产能建设是在2009年4万亿之后，2015年之后便是以去产能为主要任务了。如果用三年时间能完成去产能，下一轮大规模产能建设，要等到2019年了。
再看中长周期，也就是建筑业周期，库兹涅茨说是长达20年。中国的房地产建筑业大发展是从哪一年起步的呢？如果算是从1998年住房分配货币化改革的时间开始，加上20年，是2018年了。但2018年能否达到建筑业周期的底部，并迎来2019年的新一轮上升期呢？这要取决于住宅建筑业去产能是否能够实现真正的“出清”。2014年，中国年度建筑业住宅竣工面积为28.63亿平米，2015年为28.4亿平米，按照13亿人口计算，人均是大于2平米的。根据国际经验，这个数字要回落到人均1平米附近下才算是“产能均衡”，2016-2018，这么短的时间，实现不了。房地产先撑着，为经济转型争取时间，这应该是基本国策，但从2014年的建筑量顶峰算起，支撑的时间越长，这个产业的崩塌就越危险。
从康波周期看，全球在2017-2019是衰退期，计算机时代的终极产品——移动智能终端（手机）产能严重过剩，新的机器人与人工智能时代仍未来临。不过，从康波中看中国，是充满希望的。我们处于上一轮康波周期的国际转移期，也与主要发达国家一起，处于新一轮康波的萌芽期。上一轮康波周期是计算机驱动的超级周期，但中国到目前为止仅仅是最大的代工国家，并未成为自主科技强国，接受技术转移的空间还很大，在国际产业分工的价值链上，还有很大的上升空间。在我们奋起直追的同时，国际上正在如火如荼展开的机器人与人工智能革命，我们也在起跑线上准备着。
三、康波周期：机器人时代的超级周期曙光隐现
展望2017，经济逻辑是清晰的。首先，我们还是从康波周期谈起，看看革命性的技术进步将如何引领新一轮大繁荣。每一轮康波大周期的叠加，造就了股票市场的惊人复合收益。
图1：1700年以来的超级牛市
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康波周期的预判，往往难以形成一致意见，主要取决于对科技进步的判断。人类历史进入现代资本主义时代以来，几轮康波大周期的科技动力是非常清晰的。
17-18世纪，水力动力驱动了早期的资本主义萌芽，典型的科技设备是各类水力机车，著名的郁金香泡沫、密西西比泡沫、南海泡沫，都发生在这个时代。
进入19世纪，蒸汽机带动了资本主义早期的大发展，典型的科技设备就是火车和大轮船了，这也是早期舰船利炮的主要动力，这个时代没有载入史册的泡沫，但19世纪末期欧洲和美国的主要股票市场均全面起步。
进入20世纪，内燃机带动了人类进入现代机器社会，以内燃机为动力的小汽车和坦克带来了1900-1920年代的全球股市繁荣和两次世界大战，其中1929年的股市危机载入史册。第二次世界大战之后，半导体成为新一轮牛市科技载体，道琼斯指数在1965年涨到了1000点的高位，成为此后18年没有逾越的高峰。
1970年代的全球滞胀，是因为主要发达资本主义国家没有新的革命性科技驱动经济增长了。尽管计算机在工业领域的应用已经萌芽，但带动1980年代之后的长期经济增长的，首先是主要民族民主国家的市场成长，吸纳了发达国家的过剩产能，也为计算机时代的来临争取了时间。
计算机创造了人类历史上的超级长期牛市，道琼斯指数从1980年代初期的1000点附近，到2000年突破10000点，创下11750.28点的高位，不过这一高位在2007年刷新为14198.10点，在2016年底已经刷新到19987.63点。纳斯达克指数在2000年更是创下了5132.52点的历史性高点，这一高点直到2016年11月才被重新超越。从技术产品上看，如今的智能手机，不过是计算机时代的一个延伸，人类在等待新的技术革命。
继计算机革命之后，下一轮带动长期繁荣的科技必然是机器人和人工智能。从道琼斯指数的表现来看，人类似乎已经看到了新科技的曙光，人工智能的应用虽然并未清晰，不过在各领域的应用已经如火如荼地探索了十多年。以机器人为代表的人工智能能否引领下一轮长期繁荣，可能还需要未来5-10年时间来确认。但相应的技术进步和小应用，已经在工业、生活和教育的每一个领域展开。
如果说下一轮康波超级技术周期是机器人和人工智能驱动的，该如何布局呢？一般来说，新技术先是在工业生产的基础领域试水，然后进入教学领域，最后才会改造人们的生活和商业活动的每一个细节，蒸汽机、内燃机、半导体、计算机，每一个超级技术革命的普及过程无不如此。如今，机器人和人工智能在基础生产领域的应用已有了十多年的探索，在教学领域，也开始得到了官方的推广，各类机器人和人工智能教学走进了中小学和大学的课堂。改造人类生活和商业活动，则需要教学领域成熟之后，新生代的年轻人真正主宰这个社会的时候。全球范围内的机器人和人工智能教育在2010年前后开始推广，中国教育部在2014年将机器人教育纳入中小学文体课程，到2019年或2020年，机器人和人工智能的社会认知度，也必能达到科技普及的“50%”普及率，这就具备了全面推广新技术的基础条件。
新一轮机器人和人工智能的超级周期会有多长？我们可以参考一下计算机时代的超级周期。道琼斯指数在1983年开始突破，这时候并非完全得益于计算机在工业领域的应用，而是供给主义改革推动了宏观经济的出清，为新增长打下了基础，同时新兴经济体国家市场的成长，打开了巨大的市场空间。直到1995年windows95的面世和互联网的诞生，才真正打开了计算机民用时代的超级增长，并在2000年迎来了第一次泡沫。2004年起，全面范围内航运大发展，发达国家进一步将自己的产业实现了全球“殖民”，造就了2007年的全球大繁荣。2008年的危机并未终结计算机周期，苹果公司进一步将该技术的应用发挥到新的极致，智能手机和掌上终端成就了2009年之后的继续增长。
从应用数量级上看，为工业服务大型机时代，计算机终端数量只有百万数量级；后来的小型机时代，计算机的终端数量不过千万数量级；到了台式电脑时代，数量级上升到了亿级；到了桌面的笔记本电脑时代，数量级上升到十亿级；到了掌上应用时代，这个数量级开始达到数十亿，例如，2015年中国手机出货量就达到了18亿台。
图2：从计算机时代迈向机器人时代
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机器人和智能终端的数量级将远远突破十亿级，直接奔向百亿级。因为每个人都将需要多台不同功能的机器人为自己服务。以单台个人服务机器人为一千美金计算，个人服务机器人的产业空间将是十万亿美金级别的市场。当然，这十万亿美金级别的市场，仍需要时间来培育，一方面，需要越来越多功能的服务机器人被开发出来；另一方面，需要越来越多的人们接受机器人的服务。这十万亿美金级别的市场，将从2017-2019年起开始孕育，在未来20年内逐步加速爆发。
图3：每个新周期的赢家往往都会比之前周期创造更多市值
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四、服务机器人将以应用场景为线索逐步爆发
服务机器人，与公众理解的全能机器人是完全两个概念，而是根据不同场景应用，具备不同功能，实现不同任务。例如，2016春晚的跳舞机器人，仅仅娱乐功能而已，并无其他服务功能；日本能够播音并有面部表情的机器人，也不能提供扫地、做饭等服务。未来的机器人，不可能单个是集大成，无所不能，而是在不同的应用场景下需要不同的服务机器人。
人工替代的前提是机器人能否具备替代的能力，换言之机器人是否能在特定场景下完成工作是实现人工替代的前提。
工业机器人在生产场景实现人工替代，服务机器人在生活、服务场景实现替代。工业机器人由于作业相对简单且可预测，技术实现上要简单许多，因而发展较快；此外人力成本的不断提高和工业机器人成本的不断降低，也进一步促进了工业机器人的发展，目前，家电行业、3C行业等制造业的机器人渗透率正在快速提升。对于服务机器人，下游应用场景更加复杂且不可预测，因而对机器人的智能水平要求比工业机器人高，需要针对不同应用场景具体分析。在此之上，具备经济性、实用性和美观性的产品更有可能赢得市场。
服务机器人的发展将遵循最简单的道理：由简到繁、由易到难。首先是在简单场景实现人工替代，其次才是复杂场景。服务机器人的发展将由简到繁、由易到难。清洁机器人应用场景简单，看好其率先爆发；手术机器人和军用机器人具备人力所不及的优势和特点，待成本进一步下降和功能继续增强后，有望快速普及。从当前的市场销售来看，家庭、场地服务机器人空间大，清洁、手术、军用机器人有望率先爆发。这主要是由市场需求决定的。从现有的产品来看，家庭服务机器人、场地专业服务机器人智能化程度较高，有望成为智能终端入口和智能家居平台，未来发展空间巨大。
服务机器人的开发一般都要结合特定的市场，本土企业更容易结合特定的环境和文化进行开发，占据良好的市场定位，从而保持一定的竞争优势；另一方面，国外的服务机器人公司也属于新兴产业，大部分成立的时间还比较短，因而我国的服务机器人产业面临着比较大的机遇和发展空间。
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