2017年投资主题：“备战、备荒”
今天，是本年度第一个工作日。首先，在事业上，希望大家都尽力而为，同时，放下过去，鼓舞自己，务实拼搏地走向未来。
展望2017年，我个人认为四个主题最为重要：
石油化工产业链、黄金产业链、中国的农业供给侧改革以及战备物资。
今天，我为大家梳理下，这些主题背后潜在的逻辑以及在本年度的愿景。明天，我再讲海外投资。
石油，不仅是地缘政治的产物，还是潜在的国际货币锚的问题。
那么，石油的本质是什么？其实是一个非线性模型。美联储有大量的研究石油的报告，也就是说，石油不仅仅是大宗商品，因为它走的逻辑和别的大宗商品是不一样的，石油既是生产资料，也是生活资料。大家可以这么理解；当时的美国是一个宏观对冲基金，沃克主内，基辛格主外，通过石油的涨与跌，实现了对美国自身有利的风险对冲。
最初，前苏联的经济命脉和石油并没有像现在这般，结合的如此紧密。冷战之前，俄罗斯不仅可以搞军工，还有卫星国。东欧剧变以后，包括俄罗斯在内的整个前苏联体系，都开始依赖起了石油。有一点可以证明，海湾战争时大家都认为石油会上涨，结果是下跌的，这一跌不要紧，成了拖垮前苏联体系的最后一根稻草。1976年，其实是个分界点。1976年之前，大家为信仰而战，1976年之后，大家为金钱而战。所以说，苏联解体的原因跟油价有关，日本的产业和油价也有关系，直到今天，日本依旧在大力发展节能环保产业。
石油，虽然是国际锚，但它并不稳定。
所以，国际锚，是否会回归到黄金？即布雷顿森林体系，有的舆论认为这是不太可能的。我个人认为，话，不能说满了。人类的文明就是个轮回的过程，尤其是做投资的，骨子里一定要知道轮回这个概念，但轮回并不是简单的重复过去的历史；轮回，是永恒的，形式或许不同，但本质并没有变过。
中国改革的空间在哪里？——在农村。
也就是政府正在做的农业供给侧改革，农村土地和城市土地的差异，不是简单的经济学概念讲的那样，更多的，是一种身份的象征，这才是真正的改革；战备物资，主要是橡胶、煤炭、钢铁以及医药等领域，这是全年的波段，个人可以根据自己情况来具体把握。说白了，就是备战、备荒。这个不再细讲。
无论是黄金还是石油，都要从全球货币锚，以及战争与和平这个角度去理解。不能简单地理解为，这只是个供需平衡表的问题，战争与和平是个永久性的问题：中国的资本管制愈加趋紧，美国的海军战队频繁调动。战争也好，投资也好，只要是博弈上的东西，都有类似的地方，所以我们讲，人类的文明就是博弈均衡。
2017年，更深层次的主题，是备战、备荒。
但备战和战争不一样，并没有到真的打仗的时候，只是和战争相关的主题。战争是个综合概念，最终，靠的是整个国家的综合国力，包括其国民的信仰和气性，而并不单指军工竞赛，所以我们讲，战争，是最能反映一个国家的综合实力的；平时相安无事，看不出来谁是靠得住的，遇到事，才能看出谁才是靠得住、有担当的。
和平太久了，以至于我们认为地球是个村，现代人都是世界公民了。其实不是，人类经过几千年来的衍化，科学技术的确是进步了，但动物性并没有本质上的改变，所以，2017年，全世界主流国家的领导人，都在备战、备荒。具体落地到中国，就是能源产业链、黄金产业链、农业供给侧改革以及战备物资。要明白，投资，是不以个人意志为转移的。
战争是危机的结果，是政治的最高形态。
过去八百年的历史，与其说是金融危机史，不如说是债务违约史。在过去，推动经济增长的，最重要的三大因素：一是苏联解体后的和平红利，例如军转民；二是人口迁移带来的全要素劳动生产率的增长，例如中国的人口自由流动；三是国际贸易。但国际贸易的不自由，人为设置的壁垒，本身就是战争的开端。一个美好的社会，就是人和财的自由流动。
例如欧洲。尽管货币统一，但每个国家几乎都有自己的语言，且都引以为豪，文化互相影响，却又各自独立；贵族与精英阶层始终掌控着国家，等级分明。从单个国家来讲，这无可厚非，但从整个欧洲来讲，这也意味着互相融合的巨大成本和不可预知的风险。中国则不同，中国是个世俗社会，等级观念淡薄，虽然现在的阶层流动缓慢不如从前，但中国人骨子里还是受“王侯将相，宁有种乎”影响，人人平等的概念深入人心，这是中国社会的优点，为进步提供的动力；人口自由流动以及普通话通行全国，为中国的发展提供了坚实的基础。虽然中国保汇率，去资产泡沫，对短期的经济增长是利空的，但长远来讲，中国还有很大的发展空间。
不能确定的说，今年中国的股市一定会是熊市或是牛市。但如果处理的好，上半年释放一次风险，下半年确确实实，是股市牛市的开始。从资金面上来讲也是这样，限制房地产以及严厉的资本管制，除了股市，可选择的投资标的已然不多。所以，今年的股市是有戏的。这讲的是投资。
人民币贬值预期的压力很大。
SDR其实就是美国给中国下的套，由于SDR，人民币被高估，但美元是中心货币，是世界货币，这个世界上没有人能模仿美国，谁模仿谁死。要贬值就要学日本、学欧洲，若如此，现在的压力就不会那么大了。但现在川普上台，中国再想贬值，已经来不及了，也不要再抱有任何幻想了；人民币只要不贬值，就会不断地刺激资本外逃，高位套现。现在，除了资本管制，已然没有别的办法了，如果在不久的将来，中国恢复了所谓的“新计划经济”，那么大家也不用感到惊讶，这很正常。
下面，讲讲宏观学派
本轮危机后，我正式下海，这一晃，整整十年过去了，除了书籍以外，还写了300多份关于宏观投资的学术报告。这些报告的背后，隐含的是什么？是米塞斯、哈耶克、门格尔、熊彼特，是奥地利经济学派的思想。哈耶克的巨作《通往奴役之路》，在70年代就预测到了今天的局面，也就是说，纸币体系，必定导致通往奴役之路，现在，很多国家的货币政策早已被玩坏，这也就是我说的轮回。
奥地利学派的价值观，是从人性出发，且对政府始终保持怀疑。奥地利学派认为，危机的主要根源是政府。我以前写过的报告，宏观系列98号报告；七姐妹闹夏，与之价值观相同。奥地利学派是一种思想，2003年，我带徒弟，传授的就是奥地利学派，他后来成为了大型券商的首席，目前在做私募，做的很好，现在，他也带徒弟了，这是奥利地学派的渊源与传承。
国家和政府本身就是矛盾的结合体。一方面要追求租金最大化，例如房地产，另一方面又要追求税收最大化，最后企业家都跑掉了，导致税源没有了，这就是诺斯悖论。所以，政府是金融危机的主要波动源。之所以这么讲，是因为国家本身就是统治阶级利益的最大化，但奥地利学派认为，真正的自由是每个个体的幸福和自由，并不仅仅属于某个特定的阶层或利益集团。
奥地利学派的思想比较艰深。以一种平和的角度，去客观、理性的看待、分析这个世界，但这种思想是可以量化的，包括国家主权债、国家主权危机，都是可以量化的。比如最近的国家主权债CDS；中国是往上的，俄罗斯则是往下的。很多厉害的政治学者、社会学家，是可以观察到这些现象的，但要在第一时间观察到，并转化为可投资的行为，还是需要把它量化。在过去的这些年里，我所做的工作，包括写的报告，就是为了量化奥地利学派的思想。就像我之前讲过，2016年最好的股市是俄罗斯，事实也证明了这一点；操作，要具体到确定的点，差一天就差远了，挣钱的反变成赔钱的了，所以说，宏观对冲的要点，就是要量化。
为了对接主流，宏观经济学开始分化。最终，奥地利学派被淹没在众多经济流派当中，既拿不到诺贝尔奖，也不受各国政府的待见，因为奥地利学派是怀疑政府的，而其他被政府所采纳的经济学派，往往也成为了政府的附庸。但政府并不总是对的，例如，很多分析师的困惑，就是把政府的假设当做必然假设，但政府，并不意味着天意，政府行为如果与天意不符，最终必然也是无效的，包括美国在内的所有国家，都要遵从这个规则；如果政府真的是万能的，那为什么古今中外，人类战争频繁，政权不断更迭？这就是奥地利学派对政府始终保持怀疑的思想根基，而思想的背后，则是正义的均衡、自然的均衡、上帝的均衡。2010年之后，经人指点，报告要与美联储的可计算一般均衡接轨。我就以可计算一般均衡的框架，重新梳理了一遍我的报告，这是为了推广的方便，为了和主流学术界和投资界对接。但骨子里，还是奥地利学派的量化和资产对接，以及博弈均衡、正义均衡。
2017年，要以新冷战的思维去理解世界，以新计划经济的思维去理解中国，就会少范错误，少走弯路。
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