摩根士丹利分析师最近挖掘出了这一点：过去几年全球美债的最大买家来自日本。
分析不同市场日内时间序列是一个常见的策略，并通常被应用于24小时交易的市场，比如外汇。最近的一个例子是德银报告《如何通过外汇赚钱？只要每天凌晨3点醒来》。
虽然这样按时间和区域进行的梳理主要被应用于外汇，但上周末摩根士丹利分析师Matthew Hornbach对利率也做了一个类似分析。于是，他有了惊人的发现。
分析师Hornbach表示，多年来他工作中遇到的一个关键点是，日本投资者在多大程度上对利率是施加了下行压力。这促使他去考虑，这样的影响到底是发生在东京交易日或是在东京交易日之外。
他划分出4个全球交易时段：东京时段（东京开盘至2:00 AM ET）、伦敦时段（2:00 AM ET 至 8:00 AM ET）、纽约上午时段（8:00 AM ET 至 1:00 PM ET）、纽约下午时段（1:00 PM ET 至 5:00 PM ET），并且编制了4个指数来跟踪10年期利率在这4个交易时段内的变化。
下图中显示了自2012年11月以来，美元10年期掉期利率在不同交易时段的累计变化。右图合并了纽约上午及下午时段。
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为避免交易日对利率变化的影响，Hornbach删除了任一地区出现节假日的那一天。由于掉期利率有相应的历史日内数据，Hornbach在此处采用的是掉期利率。但他表示若能获取日内价，那么可以采用美国国债期货价格，结论应该相同。
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