上交所研究改进质押式回购交易规则

近年来，交易所质押式回购交易量不断增长，日均交易量已达到万亿规模，市场影响力越来越大，但近期交易所质押式回购利率的大幅波动，引起市场普遍关注。

界面新闻记者1月24日从上海证券交易所获悉，为避免投资者对回购利率的误解，上交所正研究改进质押式回购交易的相关规则，进一步完善回购利率形成机制，降低回购利率波动性。

据了解，上交所将于近期发布回购加权平均价，作为市场的参考指标。上交所对此解释称，上交所回购利率实时反映资金供求状况，尤其日内波动反映的是资金日内不同时间段需求的结构性变化，因此，回购利率日内波动较大。相对而言，加权平均价可较好反映当日回购市场的整体资金供求状况，但原来交易所行情并没有回购加权平均价指标，部分行情商根据实时成交数据自行计算回购加权平均价数据并向用户进行展示。为引导投资者正确解读交易所回购利率，上交所拟于近期实时计算回购加权平均价，并通过行情系统向市场发布。

一方面，上交所将调整回购收盘价的计算方法，优化回购行情指标。

交易所回购采用集中竞价交易，其回购利率实时反映资金供求状况。临近收盘时，融入资金需求下降，因此回购尾盘利率因市场结构性需求下降一般会较低。原来回购收盘价采用当日最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价，回购收盘价往往大幅低于当日的平均利率水平，因此，回购收盘价难以准确反映当日回购市场整体运行情况。为提高回购收盘价的代表性，更好反映当日资金状况，上交所进行了大量数据分析，拟延长回购收盘价的计算时间，以降低回购收盘价的波动性、随机性。

另一方面，上交所还将修改回购计息规则，消除交易所回购利率中的节假日效应。