2017年1月25日，大地影院集团对外宣布，将以人民币33.87亿元的价格全面收购橙天嘉禾娱乐（集团）有限公司（以下简称“橙天嘉禾”）旗下所有的中国大陆地区影城。
首先来介绍一下此次收购案中的两位“主角”：
大地影院集团是国内第二大影院投资管理公司。截至2016年底，其在全国拥有已开业影院350家，银幕数达1，911块，覆盖164个城市。2016全年票房22.37亿人民币，观影人次7，325万。
橙天嘉禾是国内主力影院投资管理公司之一，其在中国大陆拥有76家影院，531块银幕，遍布36个城市。2016年全年票房8.08亿人民币，观影人次2460万。
谈及此次收购橙天嘉禾的原因，
大地影院总经理于欣表示：“第一，嘉禾本身的品牌不错，然后嘉禾又是十大影投公司之一，2016年大概占了1.6%的市场份额。最主要的原因是嘉禾的市场布局主要以一二线城市为主，而大地的布局主要以二三四线城市为主，这样的话，嘉禾的76家影院对于大地的市场布局来讲会是一个非常好的补充。”
确实如这位总经理所言，
本次收购完成之后，大地影院集团将在全国拥有426家影院，2，442块银幕。该收购将能够与大地影院的核心能力和优质资源形成协同效应和整合效益，有益于其未来面向客户端的长远发展战略，同时也对大地影院“电影+”战略的落地打下了更加坚实的基础。
以上仅为此次收购案对于大地影院本身的意义所在，但是其背后或许富含着更为深层的含义：影院公司兼并整合大潮要开启了？
我们首先注意到几个细节：
1.主要影院2016年数据榜单，大地影院排名第二位，橙天嘉禾影城排名第10位，排名第一的自然是万达院线：
2.近几年橙天嘉禾一直陷于亏损的泥潭。2014年公司净利约1273.10万港元，相比2013年减少88.93%。到了2015年公司亏损更是高达1.8亿港元，同比减少1517.57%。2016年上半年，公司净利润又亏损3330万港元。
3.目前，橙天嘉禾总市值为18.9亿港币(约合人民币16.76亿元)，而此次收购南海控股花了32.86亿元，也就是说，几乎花了两倍的价格买下橙天嘉禾。
对于为什么花两倍的价格去收购橙天嘉禾，大地影院总经理于欣解释认为收购价格是合理的，因为港股普遍面临价值低估，嘉禾也不例外。“它本身影院的价值还是很高的，但是在港股并没有充分体现它的价值，所以在谈的时候，我们更多的是以嘉禾在今天中国的市场地位来进行估值的，第二，还考虑它目前的票房情况和整体的财务数据。”
4.值得注意的是，此次收购橙天嘉禾的，并非大地影院，而是大地影院的母公司南海控股。地产业务才是完成此次收购的重要现金流来源。
在2015年到2016年，在港上市的南海控股股价大涨好几倍，背后根本原因，据分析是来自旗下地产业务在深圳的一个楼盘——半岛城邦第3期。根据公告，半岛城邦三期，2016年4月9日开卖当天，总认购金额就达到了52亿。
有媒体报道称，半岛城邦二期，在2009年的时候，售价也仅仅是1.5万每平方不到。但随着深圳房价暴涨，半岛城邦三期在销售时，均价已达10万元上下。有专家根这一楼盘共计45万平方米的可售面积据预估，将会为南海控股，在未来4年内，带来超过500亿的销售收入，而由于整个半岛城邦拿地时间久远，成本非常低。此外，南海控股还在广州花都有另外一块地产项目“自由人花园”。
5.近年来资本动作频频，一改往日的低调做法。2016年5月9日，阿里影业发布公告，宣布认购大地影院本金总额为10亿元人民币的可转换债券，行权后将间接持有其约4.76%的股权。
对于大地影院总经理于欣在当时也对外接受采访回应关切，称大地影院之所以接受阿里影业的10亿投资，并不是以融资为目的。
“10亿对我们来说不是特别大的资金量。今年母公司南海控股旗下的深圳地产项目已经开始销售了，一天就卖50多个亿。”于欣说：“在母公司完全可以给我们非常充足的现金流的基础上，做这种战略投资者的引入，更看中的是未来的业务合作，融资10个亿只是大家合作诚意的体现。”
6.从结果来看，收购橙天嘉禾后，大地影院将在全国拥有426家影院，2，442块银幕。与龙头老大万达院线相比，万达院线
截至2016年6月底拥有影院320家、银幕2789块。在影院数量上已经甩开万达院线一大截，在银幕数量上也逐步逼近万达，只差347块。
不过，相比于万达院线，大地影院的产出相对较低。数据显示，大地影院2016年票房22.37亿元，橙天嘉禾2016年票房8.08亿元，收购完成后大地影院集团票房总额提升至30.45亿元。而根据万达院线2016年经营简报，公司票房收入为76亿元，也就是说，即便将橙天嘉禾收入囊中，大地影院的票房收入也仅仅是万达院线的四成。
正所谓，魔鬼都藏在细节中。
自从去年《摇滚藏獒》、《我不是潘金莲》两部电影引发华谊兄弟和万达院线两大巨头互撕以来，电影公司对终端影院的把控能力，渐成市场关注的焦点。
纵观2016年影视市场，资本热钱的进入使得院线整合已经成为当下趋势。万达院线、阿里影业、中影股份、华谊兄弟等影视大佬纷纷开展在院线的布局。完美世界更是以13.5亿元收购今典院线100%的股权以及今典旗下的86家影院。尽管价格不高，但一次性收购86家影城已经是近两年交易之最。
业内人士认为，从当前国内院线市场来看，随着越来越多的资本进入院线市场，当前市场竞争不断加剧，与此同时也带来院线的全方面整合，一方面这是资本热潮进入带来的必然结果。另一方面，这也是影视市场发展到一定程度后出现的正常的市场行为。对比美国的电影发展史，院线兼并集中趋势相当明显，美国排名前三的院线regal、AMC、Cinemark市场占比超过51%，而目前国内的三大院线的市场占比仍不到30%。票房增速放缓与银幕增长的大环境下，行业兼并将进一步加剧。对于院线而言，现阶段仅仅凭靠单一的院线模式来维持盈利并不足以支撑影院的长期发展。
“资本的强势介入下，打造影视市场上下游全产业链的闭环将成为未来的发展趋势。这也是资本之所以介入影视市场的原因所在。一方面，全产业链的自我循环可以让企业自给自足；另一方面，企业也可以借此减少市场风险的存在。目前而言，尽管过去的一年里院线并购投资事件频出，但整个院线市场的格局并没有产生太大的变化。对于大地影院集团来说，收购了橙天嘉禾更多的是增强了其自身的绝对话语权和影响力。大地影院集团当前所需要去做的就是利用这种绝对话语权，更多的参与到电影行业上游领域，以此构建全产业链闭环。”
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