一入鸡年，中国央行就出重手。继节前中期借贷便利(MLF)利率上调后，节后中国央行又把各期限逆回购利率较节前上调10个基点。同时上调常备借贷便利(SLF)利率。这是继上调MLF利率之后，人行自2014年以来第二次上调政策利率，由之引发经济界种种解读。
目前对中国央行政策性“加息”之举，主要有四种说法，一是金融界的官式说法，此举重在响应中央号召“去杠杆”；一是来自官媒的说法，这是中国货币政策从稳健偏宽松周期逐步进入中性偏紧周期；一是来自财经界的说法，这是中国进入加息周期的开始；一是来自学界的说法，这是央行在备战，准备迎战那只金发“黑天鹅”。
美国总统川普上台后，国际市场利率也开始总体上行，人行开始采取相应措施。
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在这些主要说法之外，当然还有更多的说法，分别从中国的楼市、股市、汇市等不同的角度来加以解说。然而包括四种主要说法在内，每一种说法，都有对立的观点。所以怎么看中国央行鸡年第一次“撸起袖子”，各有各理。是以金融界中高人，推荐看一篇文章，说这篇文章写得用心，发出有心，读了有助理解中国央行货币政策之变。
这篇文章的题目相当平实，是“货币政策的回顾与展望”。其作者是中国人民银行行长助理张晓慧，发表在最新一期“中国金融”杂志上。
“中国金融”是分半月刊，以“三高”自许，即“高端权威、高层读者、高效传播”。敢说这“三高”，是因其由中国人民银行主管，履行着中国央行机关刊物的功效。张晓慧文章发表在“中国金融”第三期，可以说是新鲜热辣，而且这篇文章又列在该期的“决策者说”栏目，算是本期重头文章。
再回头看看张晓慧其人。中国央行每一届领导层都要有一位女性，在胡晓炼调走后，张晓慧就是唯一女性代表。香港金融界老一辈有不少人认识她，因为1994年她曾在中银港澳管理处任研究员，但当年底她已调回央行，直接升任办公厅副主任。以后更外放担任过驻美洲首席代表，以及驻国际货币基金的高级顾问。但更重要的，是张晓慧曾任职央行三个重要司，包括资金管理司、金融市场司、货币政策司，且是由货币政策司司长升任行长助理的。
张晓慧的长文，主要分两大部分，先从去年货币政策的调控与改革回顾谈起，再谈到中国货币政策调控面临的挑战和应对思路。回顾留给研究人员去读，面对的挑战也大致猜得到，我们重点要读出的是两点，一是因为有挑战，所以货币政策不变不行，二是货币政策之变，也就是说调整已经有思路。
这一思路的核心，是“在稳中求进的经济工作总基调下实施好稳健中性的货币政策”。“稳健中性”的具体体现，是四句话，即保持总量稳定、优化信贷结构、深化金融改革、防范化解风险。
细读下去，张文还有鲜活内容，如谈到推进利率市场化改革，说要“督促金融机构增强自主合理定价能力和风险管理水平，着力培育市场基准利率和收益率曲线，增强中央银行利率调控能力。”
谈到前一段时间人民币汇率贬值，说“主要是受到美元加息预期强化、川普胜选带来不确定性等阶段性因素的影响，也与海外资产配置加快等有关。”还提出要“对资本流动进行逆周期调节，防止出现大的货币错配和由‘羊群效应’所导致的资本大规模流动对实体经济形成冲击。”
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