上任才三周，美国总统特朗普就已签署11项行政令，若以日均签署率计，相当于奥巴马四个月的“工作量”，可谓本世纪美国总统中的“行政令签署狂魔”。
不仅如此，特朗普以一纸“禁穆令”在美国国内引起轩然大波。2月9日，美国联邦第九巡回上诉法院宣布，维持暂停执行有关移民入境美国的总统行政令。“气急败坏”的特朗普随即发twitter表示“我们法庭见！”这意味着，特朗普政府可能将此案上诉至最高法院。
短短三周，特朗普签署的行政命令就已经闹得“鸡飞狗跳”了。那么，美国总统行政令究竟是什么？为何令特朗普如此“沉迷”？行政令能否被推翻？特朗普的政策将对市场造成何种影响？本文对这些问题一一解答。
总统行政令是什么？
行政令是由美国总统签署，用于宣布政府政策的官方文件，是美国宪法赋予总统的行政特权。
行政令具有编号，签署后将刊于联邦公报，不仅需注明所涉资金，还须表明是基于宪法或者是基于某一条法律。
行政令无需经国会批准，但不能推翻后者通过的法律。不过，国会可以修改行政令。在极端情况下，国会可以通过一项法律来修改总统行政令，最高法院则可以宣布其违宪且无效。
总统可以随时修改或撤销自己发布的行政令，也可以接替甚至取消前任总统发布的行政令。
行政令属于总统的行政行动(executive action)，行政行动还包括备忘录(memorandum)和宣言(proclamation)这类由总统推行的单边行动。
不同行政行动的法律地位也存在差异，例如宣言通常不具有法律效力，而行政令和备忘录均具有法律效力。备忘录与行政令的差别在于，前者无需在联邦公报上公布，而且若所涉及不超过1亿美元，也不需要注明所需资金。[6][7]此外，兴业研究郭嘉沂、张峻滔指出，狭义的行政令（以行政令名义颁布的文件）法律效力高于备忘录。备忘录可以被另一备忘录或狭义的行政令修改或撤销，而后者不能被备忘录修改或撤销。[2]
美国政治体制结构参见下图：
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行政令能否被推翻？
在不违背宪法的前提下，总统的行政命令不能被轻易废除，这也使得行政命令与国会的立法有着无限类似的效果。国会如果对总统的行政命令存有异议，一般不能直接推翻，只能通过设立相悖的法案或缩减政府拨款等进行节制。
当然，若行政命令涉嫌违背宪法，国会可将该命令诉诸美国最高法院、要求将其废除。[5]在历史上，美国最高法院只推翻了两个行政命令，即杜鲁门要求将美国所有炼钢厂置于联邦政府控制下的10340号行政命令，以及克林顿发布的企图阻止美国政府与在工资名单上的罢工破坏者的组织立约的1996年命令。
行政令为何在政治上比较敏感？
行政令之所以在政治上比较敏感，是因为它们不经国会批准，总统可以自行其是。
以卸任不久的奥巴马为例，因为2010年签发的医改行政令，而被共和党告上法庭，他们指责奥巴马行政令的部分内容已经超越了宪法赋予的范围，对一项保险的期限进行推迟。最终，共和党胜诉。
历届美国总统在任内签发多少个行政令？
每个总统在其任内签署行政令的数量都大相径庭。任期内签署行政令最多的总统当属罗斯福，其在12年的任期内共计签署3721项行政令。就其他总统来看，乔治•布什签署了291个，克林顿签署了364个，里根签署了381个。
奥巴马则在8年内签署277项行政令，平均每年35项，仅仅多于1885-89年和1893-97年任总统的克利夫兰年均32项的水平。[6][7]
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实际上，在第一次世界大战之前，总统行政令被用于相对较小、通常被忽视的行动。
而1917年通过的War Powers Act则改变了这一情况，赋予总统在贸易、经济和其他方面即时立法的临时权力。
历史上著名的行政令包括林肯签署的解放黑奴宣言，“罗斯福新政”时期的一系列行政令。此外，罗斯福签署的“日裔美国人囚禁”行政令则被视为美国历史上的污点。
特朗普上任以来签署了哪些行政令？
上任三周以来，特朗普已签署11项行政令，12项备忘录。值得一提的是，上任当日，特朗普即签署总统备忘录，宣布美国正式退出TPP。
下图为特朗普上任以来签署的行政令一览，由华尔街见闻整理。[1][2]
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特朗普为何成行政令“签署狂魔”？
新任总统入主白宫时，通过签署行政令来点燃“三把火”是最为方便的手段之一，可据此推翻现有政策。相比之下，立法程序耗时费力，还不一定能成功。
以就职当日即叫停奥巴马医改计划的特朗普为例，签署行政令是其快速实现移民、能源和贸易保护等政策主张的主要手段。
长江证券赵伟指出，若要推行减税、扩大基建投资和废除奥巴马医保法案等政策，将涉及修改现行法律和政府预算，因立法权归属国会，必须经国会投票批准才能实施，特朗普无法“自作主张”。而在移民、能源和贸易保护等政策上，由于不直接涉及修改法律，特朗普能使用行政命令让其政策主张快速落地。比如，特朗普签署的移民禁令、重启输油管道项目和建设美墨边境墙等均属于行政命令，全美所有地区均需要遵守、实施这些新政。[5]从历史上来看，美国总统也经常在特殊时期以行政令推行特殊政策。例如，二战期间罗斯福的一纸行政令，导致国内近12万日裔美国公民被迫迁出西海岸，被安置到集中营。1952年，为避免钢铁行业工人罢工，杜鲁门总统则下令将该产业纳入国家掌控。
下图显示了特朗普竞选承诺的实现情况，来自兴业研究[2]。
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特朗普政策影响几何？
1. 对中国的影响总体而言，特朗普的政策组合和美联储的加息周期将对中国经济带来很大的挑战。国泰君安分析师花长春、熊义明、罗志恒和解运亮指出，首先，人民币汇率市场化改革或在2018年有突破性进展；其次，特朗普效应叠加中国金融周期下半场，可能使我国货币政策未来三年难以有较大的放松；最后，中美贸易摩擦的大幅增加或迫使中国转型及改革加快，中国经济更加依赖内需。[3]贸易方面，招商证券宋林、王遥、赵文利认为，宏观影响不会非常严重，但部分行业和企业利润率可能受到高关税和贸易打击。长江证券赵伟认为，年初以来，美国宣布征收高额反倾销、反补贴税的中国产品，主要集中在中美竞争性行业，该行业或在特朗普贸易保护政策下继续成为“靶子”，更为频繁地遭受美国政府的反倾销、反补贴惩罚。[4][5]人民币方面，招商证券指出，首先，特朗普近期政策导致美元强势，从而对人民币汇率造成了显着的外部压力。其次，特朗普承诺标记中国为货币操纵国，或将导致人民币汇率短期内的不确定性上升。但从目前看，政策实施缺乏法律依据。
另外，据国泰君安花长春团队，美国加息节奏的加快，可能导致中美利差缩小甚至倒挂。这种情况下，中国将面临两个选择，一种是维系当前汇率制度，但利率或将随美国利率上行而上行，另一种则是允许汇率按市场力量进行适当调整，而利率相对独立运行。[3][4]带来挑战的同时，美国新政也给中国带来了机遇。
国泰君安表示，美国经济在中短期的提振，有助于全球经济复苏，改善中国外需环境。其次，中美关系变局迫使中国改革深化，从而促使周期性行业的出清，经济结构的改善。最后，“美国优先”和“内向政策”有利于中国与其它国家的经济合作，“一带一路”倡议的实施。[4]2. 对市场的影响国泰君安指出，特朗普政策组合与美国加息周期的叠加，可能令全球进入强美元、金融动荡加剧和通胀中枢上移的时代。特朗普导致逆全球化加剧，或将带来类滞胀，利率上升、美元走强，在大类资产配置方面，债市负面影响最大，房市次之，商品和股市则由于通胀中枢的上升，影响相对较小。此外，特朗普或对中东地区加强干预，引发地缘政治风险的加剧，可能令能源价格上扬。
同时，国泰君安认为，特朗普的财政刺激计划将在中短期内增加美国经济增长动能，促使通胀加快上升，导致美国加快升息节奏，全球货币政策可能随之恢复正常。另外，特朗普的财政政策（尤其是减税）则会加大各国税收竞争，主要发达经济体、部分发展中国家可能被迫接棒财政扩张。未来这两大政策的变动将大幅提高全球金融波动程度。[3]从特朗普具体政策的落地来看，兴业研究郭嘉沂、张峻滔表示，特朗普财政政策正式落地最早可能在5-6月，落地后短期内也难以显著提振经济增长和通胀水平。减税后消费、投资、就业等的峰值在2-3年后才会出现。美联储在今年不太可能显著加快加息节奏。
兴业研究进一步指出，若美联储计划在6月加息，可能在4月中下旬或5月“吹风”，因而美元指数最早可能在4月中下旬扭转颓势。在下次加息时点来临或财政刺激方案明朗之前，美元指数仍将延续震荡贬值，黄金等避险资产仍有上涨空间。[2]
参考文献：
[1]海通证券，荀玉根，《特朗普就职以来的新政》
[2]兴业证券，郭嘉沂、张峻滔，《言出必行vs权力制衡——特朗普政策系列报告（二）》
[3]国泰君安，花长春、熊义明、罗志恒、解运亮，《特朗普是纸老虎？美国新政全景实证分析》
[4]招商证券，宋林、王遥、赵文利，《新任美国总统特朗普的短期政策议程：对美中两国的影响》
[5]长江证券，赵伟，《特朗普的权利边界在哪里？》
[6]CNN, Executive orders: What Trump can and can''t do[7]BBC, Trump in office: What are presidential executive orders?
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