近期A股市场钢铁、建筑、煤炭、建材板块大幅上涨，再度点燃投资者对周期板块的热情。但是去年6月底开始积极看好周期板块的中银国际证券，如今观点却出现翻天覆地变化。
中银国际策略分析师陈乐天在报告中称，周期板块行情的本质，是经济好转预期及其对盈利的驱动，此前出现的各轮牛市无不如此。而从目前来看，商品价格一季度可能迎来高点，叠加经济自身的压力，周期板块行业也将迎来尾声。
报告称：推荐不推荐周期板块，首先要搞清周期板块行情的本质是什么。我们理解，周期板块行情的本质，是经济好转预期及其对盈利的驱动。而要周期板块出现持续性的上涨行情，则需要经济基本面持续的好转来推动，我们看2005-2007的大牛市、2009年牛市中的眉飞色舞，莫不如此。
回顾去年2季度以来整个周期板块以及工业企业盈利回升情况，报告称，可以看到基本完全是由价格上涨驱动的，需求端则是相对保持稳定。是否推荐周期板块，要看价格上涨能否持续。
目前上涨的周期板块，基本都是中上游的原材料，包括煤炭、水泥、钢铁等。这些原材料的价格主要是国内供求决定，同时受全球经济影响。而从全球到国内的情况来看，一季度可能是大宗商品价格高点，因而周期板块的行情也将接近尾声。报告称：从全球库存周期来看，我们判断，今年1季度可能是补库存的高点了，2季度开始一些经济体将会开始进入去库存的阶段。
从中国的库存周期来看，我们判断1季度可能是主动补库存的最后阶段，2季度将进入被动补库存阶段，3季度则将会进入到主动去库存阶段。
这意味着从全球到国内，中上游价格的上涨在1季度可能将会迎来高点。因此对大宗商品的价格，我们也判断1季度可能就是高点所在，没有市场预期的那样全年都积极乐观。如果1季度价格是高点，那么周期板块在1季度基本就是去年下半年以来行情的尾声了。
再往前看半年，中银国际认为，因为经济自身压力的出现和年底对通货紧缩的担忧，周期板块大概率要下行。
报告称，周期股短期内或许还会继续上涨，但大趋势并非如此。
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