导读：进入2017年，点拾团队会增加一块内容的覆盖：对于中国金融行业变革的研究。作为一个多年的金融行业从业人员，我认为我们的资产管理行业，券商研究服务行业都正处在变革的黎明前。随着发行制度改革，投资者结构变化，交易工具多元化，财富管理需求大爆发，整个资产管理行业和券商研究所都将发生天翻地覆的改变。长期看，他们会逐步向海外模式靠拢。今天，我们先分享笔者翻阅PWC对于2020年全球资产管理预测报告后的一些感悟，希望对您带来帮助。
资产管理规模继续增长
我们先看一张全景图，全球资产管理行业的规模在08年金融危机出现短暂萎缩后，将继续增长。预计到2020年全球资产管理规模达到101万亿美元。长期来看，全球资产管理行业的规模和全球名义GDP增速高度相关。从今天看到2020年，全球名义GDP大约保持5%的增长。从类别上看，公墓基金资产管理规模将达到41万亿美元，专户托管的规模47万亿美元，另类投资达到13万亿美元。
我们再去区域去看这个分类。到了2020年，北美的资产管理规模将达到49万亿，保持5.1%的年复合增长率。欧洲管理27.9万亿，复合增长率4.4%。亚太市场管理16.2万亿，符合增长率9.8%，拉美管理6.7万亿，符合增长率12.5%。整体全球资产管理行业从2012到2020年的复合增长率在6%。
那么什么类型的客户资产增长最快？全球高净值客户的资产预计增长到76.9万亿，年复合增长率4.9%。全球主权基金的资产预计增长到8.9万亿，年复合增长率7%。全球养老金的资产预计增长到56.5万亿，年复合增长率6.6%。全球普通老百姓的金融资产预计增长到100亿美元，年复合增长率6.8%。全球保险公司的资产预计增长到35.1万亿。另一个值得关注的是全球中产阶级崛起。从2010到2020年之间，将有10亿中产崛起产生，将是任何一个十年间，增长最大的用户数。
资产管理行业的挑战
虽然规模将在2020年继续创新高，但这并不意味着资产管理行业将一派欣欣向荣。他们面临的挑战在今天也会越来越大。首先，资产管理行业面临的监管成本越来越高。在2008年金融危机之后，对于资产管理行业的监管越来越多，也提高了他们的成本。今天，资产管理行业的净利润率比2008年危机前还要低15-20%，这个趋势也不会在2020年改变。由于投资者结构中，养老金，捐赠基金，主权基金的比重越来越多，资产管理行业也需要增加成本来提供他们定制化的绝对收益产品工具。同时，IT和系统的开支也会加大。这些都会增加资产管理行业的成本。
第二个挑战来自于科技对于传统资产管理行业的裂变。比如Facebook和Twitter这类社交网站，完全可以和银行合作来提供整合的资产管理服务，毕竟他们的流量成本将比传统行业便宜。而类似于Paypal这种支付企业，也将挑战银行的中后台。其实我们已经看到了支付宝和天弘基金在中国的合作。未来这种科技企业带来的变革会更多。
未来资产管理行业的四大变革
全球老龄化背景下的结构变化。全球老龄化比例会从2010年的11.7%提高到2050年的25.4%。退休和医疗健康需求会成为财富管理的重要需求。7700万的美国人出生于1946到1964年，这些都是未来的重大变革。随着老龄化增长，投资者会需要更多固定收益以及收入型产品，他们的资产管理风险偏好也会降低。我们已经看到，美国的生命周期基金从2005年的1%提高到了2011年的22%比例。
2. 收费模式的变化。随着监管的加强和对于用户透明化程度提高，资产管理公司服务普通大众的成本会提高。未来给普通大众的产品将越来越多变成“去服务化”的自选商品。这个趋势将推动互联网的资产管理产品销售平台，类似于嘉信理财。而资产管理企业自身将服务更多高净值客户和批发平台。同时，随着大众产品的“去服务化”，也意味着低费率的指数基金继续成为主流。简单除暴的产品会继续增加，因为理财顾问可以不用花那么多时间来解释策略。
3. 另类投资产品和别动产品会增长更快。到了2020年，这两块会占到资产管理行业规模的35%。投资者对于Alpha和Beta的需求进一步剥离，越来越多人相信还是通过指数基金获取Beta收益。通过对于全球资产规模最大的十个公司分析，Vanguard产品规模增长远超其竞争对手，之后是贝莱德。他们都是以被动产品为主。从下图我们看到，2012到2020年，全球资产管理行业增长最快的资产就是被动产品。
4. 科技带来的工具。现在越来越多的基金经理使用社交软件，这在2020年会成为一个必需品。同时，大数据和云计算等工具能更好帮助基金经理工作。大数据能够帮助基金经理更深入了解自己，了解客户和渠道，做更多深入的分析。云计算能够让基金经理在云端完成大量的工作。整个科技变革，会让资产管理行业的效率进一步提高。
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