3月眼看已过去三分之一，一季度MPA考核在即。这是表外理财第一次纳入MPA考核。
天风证券银行研究团队认为，部分银行含表外理财的广义信贷增速较高，三月下旬可能会一刀切不出钱。不过，
由于市场预期较充分，资金面极端紧张的可能性不大。
需要特别提出的是，
2016年MPA考核不及格的一级交易商，可能不会被取消一级交易商资格，但将无法获得MLF。
MPA考核不过关拿不到MLF
今年的公开市场业务一级交易商名单，
央行日前已经公布：共有44家银行和4家券商获得该资格，相较于16年，贵阳和宁波银行不再进入17年一级交易商名单。
天风证券的研报还是认为，2016年MPA考核不及格的一级交易商今年无法获得MLF。此前，央行公告：MPA考核不合格的机构在申请SLF时要加100bp。
天风证券指出：
央行自09年年中开始系统研究强化宏观审慎管理的政策措施，11年正式引入了差别准备金动态调整制度和合意贷款管理机制，而从16年起将其“升级”为“宏观审慎评估体系”，即MPA。
按照央行的规定，MLF要求符合宏观审慎管理要求的一级交易商。因此，MLF投放对象应是MPA考核达标（B档及以上）的一级交易商。
因为存在可能的套利空间及投放基础货币的需要，以五大行为主要投放对象，股份行为辅，其他一级交易商则极少。
天风证券同时在研报中透露，在市场利率维持较高水平之下，拿MLF存在一定的套利空间，
有一级交易商的农商行朋友说，他们很想拿MLF但人行几乎不给他们。
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两家银行为何错失一级交易商资格？
自2004年起，央行建立了公开市场业务一级交易商考评调整机制，按年度进行考核调整。评审的指标体系主要包括：参与公开市场业务情况、债券一级市场承销情况、债券二级市场交易情况及执行和传导货币政策情况等方面内容。
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图片央行综合考虑各种因素，确定各项指标权重和记分标准，按评审指标体系、权重和记分标准计算分值，对主要市场成员中的上述四类机构分类进行考评排名。在分类机构排名居前者，进入拟定公开市场业务一级交易商名单，人行就其是否符合监管部门监管要求以及经营业绩等情况征询有关监管部门意见后，确定公布公开市场业务一级交易商名单。
此次未得到一级交易商资格的贵阳银行因16年资产规模同比增速高达56%，MPA考核结果可能不理想。
另一家宁波银行未得到交易商商资格，天风证券认为原因不是非常明朗：
宁波银行16年资产规模增速为23%，考虑到一些豁免及剔除项目，非严格考核情况下，达标的可能性还是挺大的。此外，相比宁波银行，南京银行16年MPA考核压力更大些，而南京在17年一级交易商名单中赫然在列。
此外，考虑到人行将执行和传导货币政策情况纳入到一级交易商评审体系之中，我们认为，
贵阳和宁波两家银行确实可能因广义信贷增长过快而在一级交易商评审中处于不利位置，
而南京银行因其他项目得分较佳继续进入一级交易商名单。
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季末资金面预计不会极端紧张
一季度MPA考核在即，天风证券认为，今年1、2月份社融高增长，均超过去年同期。部分中小行16年四季度冲理财规模，将表外理财纳入广义信贷，考核季末同比增速。如果严格考核的话，部分中小银行MPA考核面临较大压力。这些银行可能会在三月下旬采取一刀切不出钱，大力压缩广义信贷规模。
如果说16年是MPA实施第一年，或许流于形式，那么，在货币政策转向之下，偏紧的货币政策预计将使得MPA考核开始真正走向实质，严格考核并将处罚机制落地实施。
不过，由于市场此前对此预期充分，因此三月下旬资金面预计不会极端紧张。
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