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央行副行长易纲:去杠杆要先稳杠杆 直接融资要发展

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近两年来,随着新增信贷不断创新高,导致了国内外对于中国杠杆率的真实情况愈加关注。

央行副行长易纲3月10日在全国两会新闻发布会上表示,中国的杠杆率总体来讲还不是特别高。他指出,在杠杆率结构中,住户部门和政府部门的杠杆率不是特别高,但非金融企业部门的杠杆率在全球范围内是比较高的。

易纲分析道,在总的杠杆比例下,家庭、政府和企业之间的杠杆还有一些优化。我国的杠杆率和国际相比比较高,主要与我国的金融结构有关。储蓄率高的特征形成以银行为主,是以间接融资为主的一个金融格局。从银行借钱占的比例比较高,进而造成中国的杠杆率偏高,实际是和储蓄率高连在一起的问题,也可以说是一个硬币的两面。

谈及杠杆率的高低,在2016年6月份的一次国新办发布会中,社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬介绍,2015年底,居民部门、金融部门、政府部门(含融资平台折算债务)、非金融企业部门的杠杆率分别为40%、21%、57%、131%。如果把融资平台债务加进来,非金融企业部门债务率达156%。

此外,根据国际清算银行(BIS)的数据显示,截至2015年末,中国企业部门的杠杆率为170.8%。

对于非金融企业部门杠杆率较高的问题,央行行长周小川解释道,从微观基础来看,是很多非金融企业自身的杠杆率过高,加总起来才高。跟供给侧结构性改革非常有关系,特别是那些杠杆率过高的企业,要有所控制。一方面企业自身要进行内部改革,另一方面金融系统要考虑不能过多的支持杠杆率过高的企业。要鼓励企业直接融资,也有一些企业可能需要进行市场化的债转股。

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