摩根大通虽然将美元/日元2017年末预测值从99上修至105，但其仍然坚定地看空该货币对。看空主要原因有美国的保护主义，以及近期安倍晋三森友学园丑闻再度升级带来的潜在政治风险。
小摩周三（3月22日）报告中称，虽然过去10年美日汇率价格区间为75-125；中值为100，然而小摩认为USDJPY即使跌到了100，也还是有点“太贵了”。随着G20财长级会议修改声明措辞之后，对特朗普保护主义政策口径的担忧再次升温，阴影之下的美日汇率在小摩看来还有下跌的空间。
过去十年美日汇率围绕100中值线的波动
另外，小摩也从日本国内政局角度开辟了一条新思路。 此前有报道称，森友学园理事长声称首相的妻子安倍昭恵曾在2015年代表他捐款100万日元（合8800美元）， 该校以折扣价买到公共土地所引发的愈演愈烈的丑闻牵扯到日本首相个人， 安倍晋三被迫在上周四通过官方发言人做出回应，否认曾向森友学园捐款。
围绕安倍在森友学院丑闻中参与程度不断升级的指控，使这一事件成为自他在2012年当选以来日本政治稳定面临的最严重威胁。摩根大通认为，目前日元空头仓位仍居高位，若丑闻导致安倍引咎辞职，或将导致日元空头大量平仓，造成美日汇率承压下行。
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