评注：
《对外策略 对内策划》是《策略思考》系列报告的终结篇，发表于2011年5月12日，距离第一篇文章时隔20个月，遥相呼应。本文主要有三个看点：
其一：基于前面的分行业研究，汇总精化了中观数据库，提炼了实体实验方法论。目前大多券商都在用这套数据库，做宏观、商品和债券研究的似乎更感兴趣。其实，框架只是帮助我们去理解认知世界的一个方法，只是一个研究的出发点，而不是预判市场的永动机。大多框架都是基于历史归纳总结而来，所以有一定的历史局限性，甚至归纳出来的都是束缚而非指导。但有一个认知世界的框架，熟悉历史，还是给我们提供了讨论的出发点，否则漫无目标、鸡同鸭讲。钱颖一教授在谈及西方经济学时就曾说道：前苏联经济学家和美国经济学家的一个区别就是，苏联经济学家研究问题天马行空、自成一派，最终无法讨论。而美国经济学家大多从修正阿罗—德布鲁的一般均衡模型假设出发。框架的作用也仅在于此，如果指望通过几个指标、几个模型就可以预判市场，尽信框架不如无框架。
其二：提出了市场实验的方向。至今认为，市场分析才是策略分析员的本职工作，对F的理解比X更加重要。2012年以后的《宽体策论》21篇文章大多做这方面的探索。
其三：提出了策略团队的分工模式。真正的框架和体系是一种哲学思维和一种组织分工模式，而不仅仅是指标模型。当然，由于是卖方研究，分工模式中还带有很强的客户服务属性。但文中提及的策略分工模式还算科学有效，也基本涵盖了策略产品的具体内容。现在看来，如果要增加内容，还应该强化大类其他市场的交叉、金融工程和量化对子策略的检验、一级市场最新产业投资的跟踪，以及最最重要的关于市场实验层面的价格分析。
本文也是《策略思考》再思考点评系列的终结，后续会开始点评《宽体策论》和《行业比较思考》。
《策略思考》第18篇《对外策略对内策划关于申万策略体系和分工的重新阐述》摘要：
从2009年十月撰写“策略思考”系列报告以来，我们对煤炭、有色、房地产、汽车、钢铁、化工、银行、农林牧渔、交通运输、工程机械等十个行业的研究方法和历史超额收益环境做了梳理，精炼了数据指标，提供了策略看待行业的视角，对上中下游投资逻辑、风格转换和季节因素等问题也进行了探讨。本文是阶段性总结，阐述我们对策略的最新理解，总结前阶段体系建设的成果，介绍申万策略团队的分工和运转模式。
策略的三个层次：寻找强势板块、把握市场风格、优化投资组合;策略是对策而非预测，除了预测实体变化，判断市场对此种变化的反应也同样重要，策略是实体实验和市场实验的综合;建立框架的目的是有一个稳定的思维模式和信息存放的基础，使我们对任何问题都有一个比较快速、稳定和良好的反应，而不是建立选股口诀，直接从股价变化出发建立框架是错误的。
实体实验的重要成果是中观数据库的建立。中观数据库连接宏观和微观，共分三大层、11小层和116个常规指标。中观数据库的运用中，强调模糊正确、纵向把握、重在维护解读。本文分七大问题进行总结。
市场实验在于寻找市场一致预期方向。强调从价格和估值出发寻找市场一致预期；强调跨市场资金流动、更广阔角度俯视A股；强调卖方分析员行为的变化；强调不同行业和股票对流动性敏感度的不同；建立客户群，把握交易动机变化。
结合实体实验和市场实验，一份优秀的策略报告要分四个层面。第一层面从各市场、各行业的价格变化推断当前市场的预期。第二层面是抛开市场，研究这些市场关心的问题在未来的可能变化。第三层面是提示可能改变市场趋势的实体信号点。最后是将市场可能发生的情绪变化补充进去。
申万策略团队的定位是：卖方最接近投资的团队，对外策略、对内策划，做好实体实验，组织好内部研究策划，提出投资建议以供参考。申万策略分三个小组，共13个人，按负责领域、产品和客户三条线进行分工。
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