多数资产已回到特朗普交易的起点，但中国利率依然超调

特朗普当选后，市场开始狂欢，但目前，随着市场逐渐冷静下来，美元、美债、黄金、原油等多数资产均几乎回到了大选时的水平。

国信证券董德志团队分析指出，特朗普当选美国总统后，经历了五个月时间的涨涨跌跌，国际国内多数资产价格已然回到起点，仅经历过加息的债券市场相隔一定距离。

国际资产方面，美元、黄金以及原油目前的绝对水平和特朗普交易始点（11月9日）相差不远，10年期美债则仍高出30BP。而从形态看，美元和美债呈M头走势，黄金呈W底走势。

国内方面，大宗商品中化工链期货产品价格多数回到11月初位置，比如橡胶、PTA等，黑色系则相对抗跌，但价格也较最高点回落许多。债券方面，目前10年期国债收益率离特朗普交易始点尚存50BP。

另外，单独比较美债和中国国债，本轮中国国债收益率上行幅度超出美债，回落幅度小于美债，中国利率超调美国利率。

与美国相比，特朗普交易以来中国政策利率调整幅度小于美国，用这部分利好对冲监管因素的利空，那中国利率与美国利率比较，有超调的可能。