中国企业债违约压力急剧攀升 高盛：并没有

最近几周，关于中国国内债券违约的消息层出不穷，很多投资者因此担忧，中国债券违约率是否已攀升。但高盛表示，近期违约消息并不能说明违约压力急剧攀升。

高盛指出，尽管违约消息不断，今年至今已有7家企业国内债券违约，不过其中有5家此前就出现过债券违约。按照交叉违约条款(Cross-Default Clause)，这5家企业本不应该出现在最新的统计名单中，但由于中国国内企业债不包含交叉违约条款，所以这5家企业只要其现有债券的利息或本金到期而无法偿还，就会被归为违约，因此它们持续被媒体报道。

当追踪和计算在岸市场债券违约情况时，高盛假设如果一家企业在某一债券违约，那么它在所有债券上都违约，无论是否存在交叉违约条款。高盛给出的理由是，如果一家企业无法偿还它的其中一只债券，那么它很有可能无法偿还其所有的债务。

高盛追踪中国国内债券违约数据如下：2017年有5家企业报告违约，且此前的债券违约现在仍未能解决：大连机床；东北特钢集团；内蒙古博源控股集团；山东山水水泥集团；中国城市建设；出现“新”违约的两家企业是：华盛江泉集团；珠海中富值得一提的是，珠海中富曾在2015年5月曾出现一债券违约，不过随后在同年10月已偿还了逾期的本金。

最近违约的债券是，应于2017年3月28日到期兑付的珠海中富2012年度第一期中期票据，发行金额为5.9亿元，该公司公告称，因资金未能及时到账，无法按期兑付本息。违约的中期票据是由珠海中富的控股股东担保。

鉴于今年以来大部分违约企业此前已出现债券违约，因此，高盛认为，今年媒体违约消息频现并不能说明中国企业债实际违约率上涨。总体而言，中国决策者在保持经济增长稳定和实施进一步改革之间维持平衡，这意味着，违约速度应维持缓慢上行的态势。